Gelişmiş ülkelerde yeni 'alışılmadık' para politikaları yolda
En gelişmiş ekonomilerde 2008 finansal krizin ardından çok cılız iyileşmeler görülünce, bu ekonomilerin merkez bankaları geleneksel para politikalarını bırakarak bir dizi alışılmadık para politikalarına – kısa vadeli devlet tahvili alımı yaparak politika faizlerini azalttılar – yönelmek zorunda kaldılar. Geçmişte sadece teorik bir ihtimal olan sıfır faiz oranı bile gerçekleşti, sıfır faiz oranı politikası (ZIRP) uygulandı ama büyüme yine de zayıf kaldı. Bu yüzden merkez bankaları bir on yıl önce enstrümanları arasında bile yer almayan yeni tedbirler almak zorunda kaldı. Ve şimdi bunu tekrar yapmaya hazırlar.
Bu sıradışı tedbirler listesi hayli uzun. Kısa vadeli faiz oranları sıfıra geldiğinde parasal genişleme (QE) ya da uzun vadeli devlet tahvili alımları oldu. Bunun yanı sıra, merkez bankasının özel veya yarı özel – mortgage gibi – varlıkları ve diğer varlık destekli tahvilleri, ipotekli tahvilleri, şirket tahvillerini, gayri menkul emanet fonlarını ve yatta ETF'leri satın alarak gerçekleştirdiği kredi genişlemesi (CE) geldi. Amaç özel kredi marjlarını azaltmak (özal varlıkların getirisiyle benzer vadedeki devlet tahvillerinin getirisi arasındaki fark) ve hisse ve gayrimenkul gibi riskli varlıkların fiyatını doğrudan veya dolaylı olarak yükseltmekti.
