GOÜ piyasalarına aralık sonundan beri sermaye girişi gerçekleşiyor
Trump’ın başkan seçilmesinin ardından ABD’de 2017 yılına ait artış gösteren büyüme-enflasyon beklentileri ve Fed’e yönelik kaygılar doların küresel çapta güçlenmesine neden olmuştu. Buna paralel risk iştahında azalma eğilimi geçtiğimiz yılın Kasım-Aralık döneminde gelişmekte olan ülke (GOÜ) varlıklarından para çıkışına neden oldu. Ancak faiz artırımı ile birlikte Fed’e yönelik belirsizliğin azalması-beklentilerin önceden satın alınması ve Trump’ın seçim kampanyası döneminde yoğun olarak vaatte bulunduğu genişlemeci maliye politikasına, son dönemde yaptığı açıklamalarda piyasa beklentilerini karşılayacak kadar ağırlık vermemesi doların yeniden güç kaybetmesine neden oldu. Buna paralel artan risk alma iştahı ile beraber Aralık ayının sonundan itibaren GOÜ piyasalarına sermaye girişi gerçekleşiyor. Yaklaşık beş haftalık bir süreçte MSCI GOÜ endeksi yukarı yönlü hareket ile %8,5 civarında yükseliş gösterdi. Yurtiçi piyasalara bakıldığında küresel olumlu havanın etkisiyle benzer hareketler görüyoruz. Diğer yandan Fitch’in kredi not indirimine yönelik endişeler ve TL’deki zayıfl ama eğilimi zaman zaman yurtiçi piyasalarda baskıya neden olsa da, not indirimi sonrasında belirsizliğin geride kalması ve TCMB’nin fonlama maliyetini %10,30’un üzerine yükseltmesi bu hafta TL ve TL varlıkların değer kazanmasında etkili oldu. Böylece BIST 100 Endeksi GOÜ piyasalarında başlayan yukarı yönlü harekete paralel aynı dönemde dolar bazında %6 oranında değer kazandı. Kısa vadede endekste 86.900’ün üzeri 87.800 direncine yönelim açısından takip edilebilir. Ancak düzeltme göstermeden yükseliş eğilimi sergileyen endekste bu seviyede kâr satışları görebiliriz. 85 binin üzerinde kalması ise yukarı yönlü hareketlerin devamı açısından önemli. Bu seviyenin altına geri çekilmelerde kâr satışları görebiliriz. USD/TL’de ise 3,72 desteğinin kırılması halinde aşağı yönlü hareketlerin ileri taşınması adına kritik.
Öte yandan petrol fiyatları Kasım 2016 ortasından bu yana yaklaşık olarak %24 oranında artarken, küresel çapta enflasyon oranları büyük ölçüde enerji kaleminden kaynaklı olmak üzere yükseliyor ve enflasyon beklentileri de yukarı geliyor. Ancak bu eğilim GOÜ’lerde gelişmişlere görece daha belirgin gerçekleşiyor. Euro Bölgesi’nde yıllık enflasyon on aydır yukarı yönlü bir eğilim sergiliyor; bölgede manşet enflasyon özellikle de uzun bir aradan sonra Aralık ayında eksiden artıya geçen ve Ocak’ta %8,1 olan yıllık enerji enflasyonunun etkisiyle son dört yılın en yüksek seviyelerine yöneldi. Buna ek olarak toplam talepte yaşanan toparlanma da enflasyonun yükselmesinde etkili oldu. Böylece Euro Bölgesi yıllık enflasyonu %1,8 ile ECB’nin %2 olan hedefine neredeyse ulaşmış oldu. Küresel enflasyondaki yükseliş faizlerde yukarı yönlü baskıya neden olabilir. Tahvil alım programının süresini 2017 yılı sonuna kadar uzatan ECB, Euro Bölgesi’nde enflasyon oranının hedefine yaklaşmasıyla birlikte önümüzdeki dönem açıklamalarında daha temkinli ve şahinvari bir duruş sergileyebilir. Bu durum ise kısa vadede olmasa da GOÜ piyasalarında kar satışlarını getirebilir.