Kelebek Etkisi’nden kurtulmak zor

Serdar PAZI
Serdar PAZI PİYASANIN İÇİNDEN

Hava durumuyla ilgili bir tahmin yapılırken ortaya çıkan, dünyanın bir ucundaki kelebeğin kanat çırpışının yarattığı rüzgarın, dünyanın başka bir bölgesinde kasırga oluşturması şeklinde özetlenebilecek durum, günümüzde finansal piyasaları özetlemek için kullanılan metaforlardan bir tanesi. Yani hava durumu tahmini yaparken olduğu gibi finansal piyasaları da öngörmeye çalışırken o kadar fazla değişken var ki, bunların arasında kaybolmak da mümkün. Dolayısıyla ne kadar uzun vadeli tahmin yapmaya çalışırsak, hesaba almadığımız faktörler ve dolayısıyla yanılma payımız artıyor. Buradan lafı piyasaların gündemine taşıyacak olursak ABD’de açıklanacak olan tarım dışı istihdam verisinin gelişmekte olan ülke varlıkları üstünde etkisi tabii ki bir kelebeğin kanat çırpmasından çok daha fazla. Son gelen Fed toplantı tutanakları, üyelerin sadece yılın geri kalanı için iki faiz artırımı ile sınırlı kalmayarak, bilançonun küçültülmesi konusunda da aksiyona geçmeyi hazırlandığını gösteriyor. Tabii iletişim konusunda en başarılı Merkez Bankalarından biri olmaları itibariyle bu konuya ilişkin önümüzdeki haftalarda Başkan Yellen ve diğer yetkililerden volatiliteyi fazla artırmadan piyasaları konuya ısındırma yönünde açıklamalar gelecektir. Bugün açıklanacak olan verilerde istihdam piyasasında gelen sağlıklı verilerin devamı konusunda neredeyse genel bir konsensüs oluşmuş durumda. Bilinmeyen ya da piyasada tam olarak fiyatlanmayan kısım ise ücret artışı, yani maliyet baskısı ve enflasyon endişesi bölümü. Aylık kazançlarda gelebilecek kuvvetli bir artış son günlerde kendilerine has nedenlerle zayıf seyreden gelişmekte olan piyasaları doların değer kazanımıyla baskı altında tutabilir.

İçeride durumu kısaca özetlersek, yaklaşan referandum öncesinde temkinli duruşun korunmasını öneriyoruz. Dolar kuru için 3,75 ilk planda önemli direnç, BIST 100 endeksi için 87.500 destek seviyesi oldukça önemli. Benzer şekilde 10 yıllık tahvil faizi için de %11,20 seviyesi üzerinde bir denge oluşmaması iyimserliğin korunması için gerekli.

Yazara Ait Diğer Yazılar Tüm Yazılar