Perde 2017’ye açılırken
Geçen hafta 2016 değerlemesi yapmış ve 2017 beklentilerini bu haftaya bırakmıştım. Ana para birimleri arasında doları önermeye devam ediyorum. Hareketin dinamiğinin sadece FED veya ECB vs olmadığını pek çok kez belirtmiştim. Hatta kuvvetli dolar (ve petrol) nedeni ile Euro Bölgesi’nde ve Japonya’da enfl asyon beklentileri ve enfl asyon yükselecek, tapering ciddi bir şekilde gündeme gelecek ve belki 2018 için ECB faiz artışı konuşulacak olsa bile. Bu beklentiler sadece yıl içinde geçici yükselişlere neden olacaktır. Risk ise bu yıl gördüğümüz gibi düzenli bir yükselişten ziyade doların, euro ve Japon yeni karşısında çok sert bir şekilde yükselmesi. Euro için son durağı 0.82-86 ve şu andaki halinden farklı bir yapı öngörmeye devam ediyorum. Muhtemeldir 2017’de de S&P’nin pahalı olduğu görüşünü okuyacağız. Haklı bir görüş. Ancak S&P’nin yükselişine neden olabilecek 2 dinamik var. İlki vergi indirimi ve diğer bazı düzenlemelerin şirket bilançolarında yaratacağı etki ki 3. çeyrek bilançolarında kar büyümesinin başladığını görüyorduk. İkincisi ise alternatif piyasaların, yani bono ve emtia, değerleme bazında daha ucuz veya çekici olmaması. Kısa vadede bir düzeltme gelmesi gerçeğini kenara koyarsak S&P’nin çok daha yükseleceğini düşünüyorum. 2320-40 aşıldığında 2. aşamaya giriyor olacağız. İzninizle o kademenin hedefini de bu seviyenin görüldüğü gün paylaşacağım. 2016’da 2017 yılını S&P için zirve yapacağı ve ayı piyasasına gireceği yıl olarak düşünüyordum. Ancak Trump’ın stratejisi gerçekleşir ise 2018’e doğru bir kayma söz konusu olacak. Yani 2 yıllık bir dönem olarak bakıyorum. Avrupa ve Japon endeksleri S&P’ye oranla çok daha ucuz. Ancak zayıf kur etkisi ile yaşanacak rallileri (misal FTSE) gerçek bir hareket olarak kabul etmediğim için önermekte çekingen davranıyorum.
Altın 3 aşamadan geçecek
Bir şekilde hepimizin yatırım yaptığı altının önümüzdeki dönemde 3 aşamadan geçmesini bekliyorum.
1. Aşamada 1000 ve altı seviyeler.
2. Aşamada dolarla beraber eş zamanlı yükselen altın.
3. Aşamada tek başına yükselen altın.
Elbette bu 3 aşama 3 farklı global ekonomik durumla ilişkili olacak. Şu anda halen 1. aşamada bulunuyoruz. Yanıldığımı kabul etmem (stop noktası anlamında) ise biraz daha pahalıya yani 1360 dolara patlayacak. Bu yıl da bonolardan uzak duruyoruz. Söz konusu olan bir Euro Bölgesi bonosu ile o kelimeyi ağzımıza bile almıyoruz. UST ve Eurodollar kontratlarına yığılan short pozisyonların kısa bir süre içinde sıkıştırılması ile bono getirilerinde bir gerileme olacak. Ancak bu sadece teknik bir hareket veya kısa vadeli bir trade fırsatı. Elbette bu tahminler, şayet gerçekleşirse, düz bir çizgi şeklinde vuku bulmayacaktır.
Tüm Dünya Gazetesi çalışanlarına ve siz değerli okuyucularına mutlu, sağlıklı, huzurlu bir yeni yıl diliyorum.