Yükselen ABD faizleri GOÜ piyasaları için olumsuz

İrem DIŞPINAR / QNB FINANSINVEST
İrem DIŞPINAR / QNB FINANSINVEST UZMAN GÖRÜŞÜ

Donald Trump’ın maliye politikasında genişleme planı bütçe açığının büyüyeceğine yönelik öngörülere neden olurken, harcamaların artacak olması nedeniyle ABD’de 2017 yılına yönelik enflasyon ve büyüme beklentileri artış gösteriyor. Buna paralel seçimlerin ardından ABD verim eğrisi genelinde faizler yukarı yönlü bir seyir izliyor. Böylece ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,2’nin üzeri ile Ocak ayından bu yana en yüksek seviyelerine yönelim gösterdi. Diğer yandan Fed’in Aralık ayına dair faiz artırım olasılık tahminleri %90’ın üzerine yükseldi. Tüm bu gelişmelerin etkisiyle kısa vadede değer kazanma hızı yavaşlasa da, dolar küresel çapta güçlü seyrine devam edebilir. ABD faizlerinde yukarı yönlü hareketin devamı ve güçlü dolar bileşeni gelişmekte olan ülke varlıklarının seyri açısından olumsuz. Para birimlerinde değer kaybı ile birlikte borsalarında ve tahvil fiyatlarında aşağı yönlü hareketlerin devamını görebiliriz. Dolayısıyla da ABD tahvil faizlerinde yukarı yönlü baskının hız kesmesi gelişmekte olan ülke varlıklarının son dönemde gerisinde kaldığı gelişmiş ülke varlıklarına görece toparlanması açısından önemli. Yurtiçi piyasalara bakacak olursak, TL yurtdışı kaynaklı gelişmelerin yanında jeopolitik risk ve siyasi endişeler nedeniyle yüksek ülke risk primine bağlı olarak kısa vadede zayıf seyrine devam edebilir. Küresel piyasalarda risk alma iştahı artsa bile, önümüzdeki dönemde başkanlık sistemine yönelik tartışmalar ve AB ile sekteye uğrayan süreç nedeniyle TL ve TL varlıklarda olası değer kazanımları sınırlı kalabilir. Dolayısıyla da kısa vadede TL lehine belirgin bir toparlanmadan söz etmek için iç dinamiklerde olumlu işaretler görmemiz gerekiyor. Aksi halde yabancı yatırımcının TL varlıklara olan ilgisi düşük kalabilir ve yurtiçi yerleşikler dolar mevduatlarını artırma eğilimine devam edebilir. Öte yandan hisse senedi piyasalarımıza baktığımızda, TL’de bir rahatlama olmadığı ve TL cinsi faizlerde aşağı yönlü eğilim yaşanmadığı sürece BIST’te yukarı yönlü hareketler limitli kalabilir. Öte yandan, haftaya Perşembe günü TCMB’nin toplantı kararları yurtiçinde en önemli gündem maddesi olarak öne çıkıyor. Her ne kadar ekonomik aktivitede yavaşlama görülse de mevcut iç ve dış riskler yüksek iken, olası bir faiz indirimi TL üzerinde kırılganlığın daha da artmasına neden olacağından, TCMB’nin haftaya faizlerde bir indirimine gitmeyeceğini ve sadeleştirme adımının devamı için beklemede kalacağını düşünüyorum.

Yazara Ait Diğer Yazılar Tüm Yazılar
Gözler G-20 Zirvesinde 27 Haziran 2019