Şirketlerin gözünden Çin büyümesi

 Uraz ÇAY - SAXO CAPİTAL

Eylül ayı Fed toplantısında faiz artışı yapılmamasının en önemli faktörlerinden gösterilen Çin büyümesi ve buna bağlı olarak piyasalarda yaşanan sıkıntıların piyasada risk algısını oldukça etkilediği görülüyor. Düşük faiz gelişmekte olan piyasalar açısından ucuza borçlanma ve sermayenin gelişmekte olan piyasalara dönüşünü görece geciktirici bir gelişme olarak algılanırken eylül ayı Fed toplantısı sonrası bu algının, büyüme bazlı, değişmeye başladığı söylenebilir. Faiz artışına gidilmemesi nedeni olarak Çin öncülüğünde küresel büyüme sorunları gösterilirken olası bir artışın ABD ekonomisi öncelikli küresel büyümeye olan güveni arttıracağa şeklinde yorumlanıyor. Artış erteleme kararı sonrası bu algının varlık fiyatlamalarına olan etkisi oldukça fazla. Çin büyüme politikasının yatırım ve üretim ağırlıklıdan tüketime geçiş şeklinde değiştirilmesi büyüme hedefinde 7% oranının yakalanmasını kısa vadeli negatif yönlü etkilerken bu politika değişiminin ne kadar başarılı olabileceğini anlamanın alternatif bir yolu olan uluslararası şirketlerin bilanço rakamları ve beklentilerine bakmak uzun vade de oldukça yararlı olacaktır.

Geçtiğimiz hafta geçen çeyrek rakamlarını açıklayan Nike’ın ABD dolarındaki değer artışından ve satışlarının yarıdan fazlasının ABD dışında olmasından negatif etkilenmesi beklenirken Çin tarafında satışlarının güçlü olması ile beklentileri aştı. Apple geçtiğimiz hafta satışa sunulan yeni telefonlarının hafta sonu satış rakamlarından 13 milyon adete ulaşması ve bir önceki modellerin satış rakamı olan 10 milyonu geçmesinde gene en olumlu etkinin Çin tarafından gerçekleştiğini belirtmesi tüketim tarafını destekliyor. Diğer taraftan inşaat ve madencilik makinaları denince akla ilk gelen marka olan Caterpillar’ın 2015 gelir beklentisini $1 milyar aşağıya çekmesi ve 10.000 işçiye kadar çıkarımların yaşanabileceğini belirtmesi Çin de sermaye yatırımlarının azalması nedeniyle şirketin faaliyetlerini negatif etkiliyor. Dönüşüm politikasının ne kadar etkili olabileceğini ekonomik veriler yansıra şirketler tarafından da izlenmesi gerekirken bu bakış açısının uzun vadeli olduğu unutulmamalı. Kısa vade de Çin’deki problemlerin devam edip etmemesi açısından 19 Ekim de açıklanacak üçüncü çeyrek GSYİH varisi kritik.