Yatırımın yıldızı TL, kara gün dostu dolar olacak

UĞUR YILMAZ
ugur.yilmaz@dunya.com

Piyasaların yön arayışı ve dolarda dün yaşanan tırmanış, orta ve kısa vadeli yatırım tercihlerinin yeniden gözden geçirilmesi ihtiyacını doğurdu. Para ve sermaye piyasalarında yatırım pozisyonu almanın zorlaştığı sonbaharın ilk günlerinde, Türkiye’nin önde gelen finans uzmanları defansif hisseli, enfl asyona endeksli tahvilleri içeren TL enstrümanlar ve olası kur çıkışlarına karşı ABD Doları ile güvenceye alınmış portföy öneriyor.

Fed faiz artıracak beklentisi, ECB’nin faiz indirimi ve varlık alımı, büyük ekonomilerden gelen veriler derken dün, dünya piyasalarının yıldızı dolar oldu. Dolar, euro karşısında son 14 ayın, Türk Lirası karşısında ise 6 ayın zirvesine çıktı ve 2.20 TL’yi gördü. Türkiye’de de faiz tartışmaları devam ederken uzmanlara küçük yatırımcılar için portföy önerilerini sorduk. 

Türkiye’nin önde gelen yatırım uzmanları küçük yatırımcıya tek enstrümana yatırım yapmak yerine sepet yapmayı öneriyor. Sepette ise ağırlığı TL cinsi varlıklara veriyor. Fakat olası dalgalanmalara karşı da portföyde döviz bulunması gerektiğine inanıyor. Daha önceki yıllarda sepette dövize hiç yer vermeyen ya da oranı yüzde 10’un altında tutan uzmanlar arasında bu defa ‘yüzde 25’e kadar çıkartılabilir’ açıklamasını yapan da var. Doların portföylerde yerini sağlamlaştırmasının nedeni ise Fed ve ECB’nin hamlelelerinin uzun dönemde dolara olumlu yansıyacağı beklentileri. Ayrıca hisse senedi tarafındaki volatiliteye karşı da doların can simidi olacağı belirtildi. 

Geçen hafta Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) faiz indirim kararı ve varlığa dayalı menkul kıymet alım programı açıklaması, dün Çin’de açıklanan ithalat verisinin beklentilerin altında kalması, İngiltere’de İskoçya’nın bağımsızlık referandumuna ilişkin tedirginlikler ve ABD Merkez Bankası (Fed) raporunda faiz artırım sürecinin piyasaya etkisinin beklentilerden daha kötü olabileceğine yönelik açıklamalar dolara olan talebin artmasına neden oldu. Para ve sermaye piyasalarında iç gündeme yönelik siyasi belirsizlikler yavaş yavaş dağılırken, küresel ekonomi ve siyasete ilişkin kaygılar ağırlığını koruyor. Ukrayna’nın bölünme tehlikesi piyasaların gündeminde geniş yer tutarken, tartışmanın tarafl arı Rusya ile AB arasındaki gerginliğin ticari ambargoya kadar ulaşması, finans piyasalarından sonra reel piyasaları da derinden etkiliyor. Ortadoğu’da NATO, İran ve ABD’yi ortak düşman olarak karşısına almayı başarabilen Irak – Şam İslam Devleti’nin (IŞİD) ilerleyişi ise petrol ticaretini tehdit etmesi nedeniyle piyasa tarafından yakından takip ediliyor.

DİBS ve TL cazip

Akbank Piyasa Stratejileri Müdürü Dr. Eralp Denktaş: 
• 2014'te enfl asyon merkez bankasının beklentisinin üzerinde kalacak olsa da 2015’in ilk yarısında, döviz kuru kaynaklı bir sıçrama olmadığı takdirde, dezenfl asyon sürecinin devam etmesi beklenebilir. Dolayısıyla 2014 son çeyreğinde TL cinsinden mevduat ve devlet iç borçlanma senetleri cazip yatırım enstrümanları olacak. 100 TL’lik bir portföyde dağılım yatırımcıların risk/getiri profiline göre değişecektir. Muhafazakar bir yatırımcı için ağırlıklı olarak TL mevduat /DİBS, veya bu varlık sınıfl arını ağırlıklı içeren B tipi yatırım fonları, bir miktar da YP cinsi mevduat önerilebilir. Hisse yatırımı için ise pozitif bir getiri beklentimiz olsa da, yüksek volatilite göz ardı edilmemeli.

Hisse pozisyonuna döviz koruması 

Ünlü Co. Araştırma Direktörü Dr. Vedat Mizrahi: 
• Yılın son çeyreğinde FED’in varlık alımlarını bitirmesi ile yeni bir dönem başlayacak. FED’in bundan sonra vereceği ileriye yönelik faiz öngörüleri/hedefl eri tüm gelişmekte olan piyasaları etkileyecektir. Mevcut veriler ve mesajlar FED’in faiz artırımına hemen ve hızlı bir şekilde başlamayacağını gösteriyor. Fakat yine de bu konudaki risklere karşın temkinli davranmak gerekir. Bu nedenle hisse senedi piyasasında alınacak pozisyonlara karşın döviz ile korunmasını tavsiye ediyoruz.

Borsada iskontomuz kalmadı

İş Yatırım Makro Ekonomi Uzmanı Muammer Kömürcüoğlu: 
• Yılın kalanında Türkiye’nin ekonomik ve jeopolitik risklerdeki artışa rağmen gelişmekte olan ülkelere göre iskontomuz kalmadığından BİST için “Biriktir” olan görüşümüzü “Azalt” olarak değiştirdik. Döviz piyasasına yönelik tavsiyemiz ise mevcut varlıkların tutulması yönünde. Tahvil cephesinde orta ve uzun vadeli sabit ve iskontolu varlıkların azaltılmasının, değişken kuponlu ve enfl asyona endeksli tahvillerin ise arttırılmasının iyi bir seçenek olabileceği kanısındayız.

Hikayesi olan hisseye girilebilir

Destek Menkul Değerler Finansal Analisti Eren Can Ümüt: 
• Bu yılın son çeyreğinde USD’nin değerlendiği görülebilir. Belirsizlik ortamında yatırımcıların risksiz varlıklara doğru yöneldiği daha öncede gördük. Bu durumda ABD doları ve ABD 10 yıllıkları ön plana çıkmakta. ABD ekonomisinde enfl asyonun yükseliş trendine girmesi ve küresel ölçekte jeopolitik risklerin güncelliğini koruması veya daha fazla artması durumunda altın fiyatlarında da yukarı yönde hareketlilik baş gösterebilir. Yurtiçi piyasalarda ise enfl asyona endeksli devlet tahvili ve risk almak istemeyen yatırımcılar için ise paranın mevduata yatırılması doğru bir strateji olacaktır. Endekste ise hikayesi olan, bilançosu sağlıklı hisselerde hareketlilik görülebilir. Analiz edilmiş BİST30'a yatırım yapılabilir.

Kısa vadede TL’de kalınmalı

Saxo Capital Markets Strateji Uzmanı Cüneyt Paksoy: 
• Son çeyrekte olası ucuzlamalara bağlı oluşacak fırsatlar beklenebilir. 100 birimlik bir portföyde, olası fırsatları izlerken % 50 kısa vadeli TL mevduat, % 25 defansif duruşa paralel olarak döviz, % 15 yurtiçi ve yurtdışı hisse senedi ve % 10 defansif duruşa paralel olarak altın dağılımı iyi bir tercih olacaktır.

Getiri arayan hisseye yöneliyor

İntegra Araştırma Uzmanı Beste Naz Süllü: 
• Enfl asyonist ortam nedeniyle reel faiz getirisinin sağlanamaması yatırımların çoğunun hisse veya dövize yönlendiriyor. Portföyde % 25’ini döviz, %25’i ile defansif hisse, %30 tahvil, %20 ile de endeksle koreli hisseler tercih edilebilir.

Ağırlık TL’ye verilmeli 

Ata Yatırım Araştırma Müdürü Cemal Demirtaş: 
• Hisse senedi piyasasında seçici alımlar her zaman yüksek getiri potansiyeli taşıyor. Yatırımcılar portföylerinde en az %20 hisse senedi taşımalılar, geri kalan kısım ağırlıklı olarak TL cinsi enstrümanlarda değerlendirilebilir.

Risklere karşı döviz tercih edilmeli

Burgan Bank Özel Bankacılık Yurtiçi Satış Birim Yöneticisi Serhan Yenigün: 
• Yatırımcıların, yakın vadeye ilişkin risk ve belirsizlikler nedeniyle hisse senedi ve benzeri yüksek riskli enstrümanları portföylerinde düşük miktarda taşıması olacaktır. Değerleme açısından cazip olan şirketlerin seçimi önemini koruyor. Portföylerde bir miktar döviz taşımanın olası risklere karşı korunmak amacıyla tercih edilebilir. Ağırlıklı olarak TL cinsi mevduat gibi düşük riskli ürünleri tercih etmek son çeyreğe girerken doğru bir defansif seçenek olacaktır.