Büyük halka arzlar beklemeyi tercih edebilir

İSTANBUL - Emlak Konut GYO'nun geçen hafta gerçekleştirilen ikincil halka arzı ile birlikte Borsa İstanbul'da bu yılki halka arzların büyüklüğü 2.3 milyar dolara yaklaşırken, piyasa uzmanları Emlak Konut'a gelen yüksek talebe rağmen, 2014 yılında Fed'in tahvil alımlarını azaltmasıyla gelişen piyasalara para girişinin yavaşlayacak olması nedeniyle büyük ölçekli şirketlerin halka arzlar için beklemede kalacağı görüşünde.

Hisse senetleri piyasasında 2012 yılında Halkbank'ın ikincil halka arzı başta olmak üzere 16 şirket halka arzından toplam 2.8 milyar dolar gelir sağlanırken, bu yıl gerçekleştirilen yedi halka arzdan 676.6 milyon dolar hasılat elde edildi. Esas Holding bünyesindeki Pegasus Hava Taşımacılığı 360.98 milyon dolar ile en büyük halka arz oldu.

Yatırım bankacıları, gelecek yıl yapılacak yerel seçimler ve Cumhurbaşkanlığı seçimleri gibi gündem maddeleri nedeniyle ısınabilecek siyasi ortamın da piyasa koşullarını etkileyerek halka arzları baskı altında tutabileceğini belirtirken, doğru şirket ve fiyat seçiminin de halka arz performansları açısından belirleyici olacağını söylüyor.

Yeni projelerin finansmanı için Emlak Konut'un sermayesinin yüzde 25.66'sının ikincil halka arzında hisse başına fiyat 2.50 lira ile tabandan belirlenirken, halka arzın büyüklüğü 3.25 milyar lira ile borsada gerçekleşen en büyük hisse satışlarından biri oldu ve şirketin halka açıklığı yüzde 50.66'ya ulaştı. Şirket hisseleri yarın borsada işleme açılacak.

Analistler, Fed politikalarına ilişkin endişelerin olduğu bir ortamda halk arza 20 ülkeden 104 farklı yabancı yatırımcıdan yaklaşık 2.5 milyar dolarlık talep gelmesini olumlu bir sinyal olarak yorumluyor ancak bu tek başına diğer şirketleri cesaretlendirmek için yeterli değil. Emlak Konut öncesinde, Ekim ayında Ülker Bisküvi yüzde 20 hissesini yabancı fonlara satarak 431 milyon dolarlık gelir elde etmişti.

[PAGE]

Borsanın yükseldiği ve piyasa koşullarının uygun göründüğü bir yıl olmasına rağmen halka arzların verimsiz kaldığına dikkat çeken Yatırım Finansman Menkul Değerler Genel Müdürü Şeniz Yarcan, "2014 yılında Fed'in tahvil alım programını azalttığı bir ortamda büyük arzlar görür müyüz emin değilim. Gelişmekte olan piyasalara eskisi gibi para girişi olmayacaktır, faizlerin artacağı dönemde hisse senedi fiyatlamaları değişecektir. Bu nedenle 2014 yılında en son 2010 yılında gözlendiği gibi büyük işler olmayabilir" dedi.

BIST bu yıl Mayıs ayında 93,398 puana kadar yükselerek tarihi zirvesini gördü ancak ABD Merkez Bankası'nın (Fed) tahvil alım programını bu yıl içinde azaltabileceği sinyalini vermesi ve Gezi Parkı olayları yılın ikinci yarısında halka arzlar için piyasa koşullarının bozulmasına neden oldu. Halka arzların büyüklüğü 2010 yılında 2.1 milyar dolar olmuştu. Yarcan, daha önce başvurularını geri çeken Rönesans, Limak Holding gibi büyük ölçekli şirketler bulunduğunu ancak bu ve benzeri şirketlerin piyasayı gözlemeye çalışacaklarını vurguladı.

BIST'te birincil piyasada işlem görmek için güncel olarak yedi şirket başvurusu bulunurken, Gelişen İşletmeler Piyasası için sekiz başvuru var.

[PAGE]

Fed'in politika değişikliklerinin başta gelişmekte olan ülkeleri etkileyeceğini söyleyen Ünlü&Co Yönetim Kurulu Başkanı Mahmut Ünlü, "Önümüzdeki 12-18 ayda yüksek volatilite olacağını düşünüyorum. Türkiye'de önümüzdeki sene iki seçim ve bundan dolayı siyasi tartışmalar olacak. Bu nedenle inişli çıkışlı grafik bekliyorum. Oynaklıktan dolayı halka arz veya plasmanlar yapacaksak iyi zamanlama yapmamız ve şanslı olmamız gerekecek. 2014 yılında halka arzların canlı ve çok sayıda olacağına dair risk görüyorum" dedi.

Ekonomi yönetimi geçen yıl gerçekleşen Halkbank'ın ikincil halka arzının ardından kamu bankalarından Ziraat Bankası'nın da halka arzını gerçekleştirmeyi planlarken, koşulların uygun olması durumunda Ziraat Bankası 2014'ün büyük işlemlerinden birine aday olabilir.

Konuya yakın kaynakların Reuters'a Şubat ayında verdiği bilgiye göre bankanın yüzde 20-25 hissesinin 2014 yılında halka arz edilmesi planlanıyor.

Savunma sanayi şirketlerinden Türk Havacılık ve Uzay Sanayi AŞ (TUSAŞ) yüzde 20 hissesinin bu yıl halka arzı için yetki vermesinin ardından planlarını daha sonra erteledi. Aselsan  da Ağustos ayında ikincil halka arz konusunda genel müdürlüğe yetki vermişti.

[PAGE]

Doğru şirket, doğru fiyat

Borsaya Kote Ortaklık Yöneticileri Derneği (KOTEDER) Başkanı Mehmet Sağıroğlu, son yıllarda yapılan halka arzların yatırımcılar açısından umutsuzluk doğurduğunu ancak hikayesi olan ve doğru fiyatla piyasaya sunulan şirketlerin ilgi göreceğini söyledi.

Sağıroğlu, "Halka arzlarda seçici olmak lazım. Daha önce halka arz edilmemesi gereken şirketler piyasayı bozdu. Doğru şirketleri, doğru fiyatlamayla getirmek lazım" dedi. Bu yılın en büyük halka arzı olan Pegasus'un hisseleri, işlem görmeye başladığı tarihten bu yana yüzde 99 yükseliş kaydetti ve halka arz sonrası iyi bir performans sergiledi.

Küçük ölçekli işlemlerde yavaşlama

Sermaye Piyasası Kurulu, geçmiş yıllarda fiyat performansı hayal kırıklığı yaratan küçük ölçekli halka arzlar için yeni düzenlemeler açıklarken, bazı şirketler bu düzenlemelerin ardından başvurularını geri çekmişti. Piyasa uzmanları, yeni düzenlemelerin ardından küçük ölçekli halka arzlarda yavaşlama öngörüyor.

Bu yıl Gelişen İşletmeler Piyasası'nda yedi şirket halka arz edilirken, bu arzlardan toplamda 23.15 milyon dolarlık hasılat elde edildi.