Hazine, hedeflediği kadar borçlanmadı

Hazine, kasım ayı borçlanma programı çerçevesinde gerçekleştirdiği ihalelerde faizler ekim ayında yapılan ihraçlarda oluşan faizlerin oldukça üzerinde gerçekleşirken, borçlanma maliyetlerini daha fazla artırmamak adına Hazine'nin öngörüsünün altında borçlandığı belirtiliyor.

Hazine'nin borçlanma tutarını artırması, getirileri belirleyen enflasyonda yükselişin yanı sıra Türkiye'nin risk primini artıran jeopolitik gelişmeler ve diplomatik riskler TL'deki değer kaybı ve faizlerdeki yükselişte ana unsurlar olarak öne çıkıyor.

Hazine'nin bugün gerçekleştirdiği 17 Ağustos 2022 itfalı 5 yıl vadeli sabit kuponlu tahvilin yeniden ihracında ortalama bileşik faiz yüzde 13.82 oldu. 23 Ekim'de yapılan ihraçta ortalama faiz yüzde 11.92 seviyesinde oluşmuştu.

Bugünkü ihale sonucu ise tahvil faizinde yani Hazine'nin borçlanma maliyetinde bir aylık sürede 1.9 puanlık artışa işaret ediyor.

Yatırım Finansman Ekonomisti Hilmi Yavaş, "Hazine'nin faizlerin daha da fazla artmaması için hedef altı borçlandığını görüyoruz. Yaz boyunca yüzde 140 üzerinde roll-over ile borçlanan Hazine, borçlanma tarafında bir miktar frene bastı. Öte yandan bu dönemde Hazine'nin bütçe açığının üzerinde bir miktarda borçlandığını görmüştük. Dolayısıyla bugün için Hazine üzerinde büyük bir borçlanma baskısı gözlemlemiyoruz" dedi.

Hazine'nin 14 Kasım'da gerçekleştirdiği 2 yıllık gösterge tahvil ihracında da ortalama bileşik faiz 24 Ekim'deki ihaleye göre 127 baz puan, gösterge 10 yıllık tahvilde ise 67 baz puan artmışmıştı.

İkincil piyasada iki yıllık gösterge tahvilin bileşik faizi saat 1627 itibariyle valörde yüzde 14.28, 10 yıllık gösterge tahvil faizi yüzde 13.14, bugün yeniden ihraç edilen 5 yıllık tahvilin faizi ise yüzde 13.83 seviyesinde bulunuyor.

ING Menkul Araştırma ve Strateji Bölüm Müdürü Pınar Uslu ise, "Her ne kadar Hazine ihalelerinde oluşan faiz önceki aylara göre belirgin şekilde yükselmiş olsa da Hazine'nin bu ayki borçlanma maliyetleri ikincil piyasa faizleriyle uyumluydu. Dolayısıyla Hazine'nin faizi daha fazla yükseltmemek adına, ihalelere gelen talebin nispeten sınırlı kısmını karşılayarak, öngörüsünün altında borçlanmayı tercih ettiğini söylemek yanıltıcı olmaz" dedi.

Uslu, ikincil piyasada 2 yıllık gösterge tahvil ile 5 yıllık tahvil faizinin 2009'dan bu yana en yüksek seviyelerde, 10 yıllık tahvil faizinin de bugün yüzde 13.16 ile zirvesini gördüğünü söyledi.

Hazine Kasım ayında toplam 4.4 milyar TL'lik iç borç servisine karşılık, 5.2 milyar TL'si piyasadan olmak üzere toplam 6.2 milyar TL'lik iç borçlanma programlıyordu.

Bu ay gerçekleştirdiği üç ihale ile piyasadan opsiyon dahil 3.58 milyar TL, kamudan 1.08 milyar TL olmak üzere toplamda 4.67 milyar TL borçlanma gerçekleştiren Hazine, böylece öngörüsünün altında borçlanmış oldu.

Bugünkü sabit kuponlu 5 yıllık tahvilin yeniden ihracında net satış 457.8 milyon TL, nominal teklif 1,699 milyon TL oldu.