Dolar teknik mola aldı ama maçın ortasındayız

Burak Demirpehlivan / Saxo Menkul

FED açıklamalarının ardından doların genel anlamda kuvvet kaybettiğini izledik. Gelişmenin FED’in sözlü yönlendirmesinden “sabırlı” ifadesini düşürdüğü zamana denk gelmesi dolardaki değer kaybını şaşırtıcı kılsa da, bu agresif fiyatlamanın ardında FED’in faiz beklentilerini düşürmesi yatıyor. Evet FED faizlerin artık daha az artacağını bekliyor. Ancak dikkat edilmesi gereken asıl nokta FED hala faizlerin artacağını düşünüyor. Hatta Haziran kapısını bile açık bırakmış durumda. Peki bu kadar sert bir etki yaşanmasına sebep olan nedir? Cevap faiz volatilitesi. Yellen döneminin ana belirleyici faktörü faiz volatilitesi sene başından bu yana çok ciddi ve ivmeli bir yükseliş kaydetmişti. Bu momentum rekor kıran hisse senedi endeksleri ile birlikte  oluşunca piyasa FED’in faiz artırımı için daha rahat bir ortama kavuştuğunu düşündü. FED ise yüksek faiz volatilitesini bir risk olarak değerlendirmekte ve kararı, hatta açıklama şekli, ile bu volatilitenin üzerindeki köpüğü almış oldu. Şu aşamada piyasadaki dolar zayıflamasının ardında yatan ana etken volatilitedeki bu düşüş. Altını çizmek gerekir bu bir köpük alma hareketi, yani bir trend dönüşü gibi görünmüyor. Hatta Salı günü itibarı ile ABD’de izlenen enflasyon rakamlarının çok da kötü olduğundan bahsedememiz, FED’in hala kritik adımı atmaya yakın olduğu anlamına da geliyor. Burada Haziran faiz artırımı için nihai bir hedef gibi görünmüyor. Fakat FED için Haziran beklentisinin canlı kalması manevra alanını genişletiyor. Şu aşamada oluşan gerilemelerde piyasanın yeni bir dolar talebi oluşturacağını görmek şaşrtıcı olmayacaktır. Ancak kısa vadeli olarak özellikle majör döviz çiftlerinin teknik anlamda dolara karşı yükselişte daha geniş hareket alanına sahip olması nedeniyle bunun için bir süre daha beklemek gerekiyor olacak. Bu süre zarfında gelişmekte olan ülke para birimleri için de nefes alma şansı doğuyor. USDTRY bu ortamda uzun vadeli yükseliş fiyatlamasında çıkmış değil. Kısa vadeli agresif fiyatlaması ise törpülenmiş durumda. Şu aşamada 2,51 bölgesine kadar teknik boşluğa sahip olan performansın bu bölgede bir konsolidasyona dönüşmesi muhtemel. Gözler ise faiz volatilitesinde olmalı.