Dolar/TL için birkaç detay

Burak DEMİRPEHLİVAN / SAXO CAPİTAL MARKETS

Beklentilerin altında kalan bir ABD tarım dışı istihdam verisi ve bu hafta dikkatleri FED’in üzerinden alan İngiltere ve Avrupa Merkez Bankası toplantılarının etkisinde bir dolar seyri gözlemiyoruz. Bahsettiğim bu iki nokta daha uzun vadeli bir etkiye sahip olacak olan ve küresel dolar talebini tetikleyen FED beklentileri için yalnızca bir sürelik mola anlamına geliyor demek yanlış olmaz. ABD tarım dışı istihdam verisinin detaylarına baktığımızda, her ne kadar açıklama beklenti altında kalsa da bir önce verinin 288 binden 298 bine revize edildiğini görmekteyiz. Bu istihdam görünümü için orta vadede ve özellikle FED’in Eylül toplantısına kadar olan süreçte olumlu bir veri setinin oluşma ihtimalini ortaya koymakta. Büyüme gibi diğer makro verileri de değerlendirdiğimizde önümüze dolar talebini körükleyebilecek bir ihtimal çıkmakta. O da FED’in geriye kalan varlık alım tutarını Eylül toplantısı ile tek kalemde sonlandırması. Bu tartışmaya açık bir durum olsa da Ağustos ayının ikinci yarısında piyasada bu ihtimalin speküle edilmesi muhtemel. Peki bunun USDTRY üzerindeki etkisi ne olur? Cevap için bir iki detaya daha bakmamızda fayda var. Öncelikle küresel faiz ortamının basit bir göstergesi olarak ABD 10 yıllık faizlerinin lokal düşük seviyelerde olmasına rağmen USDTRY’de sıçramalar görülmesi dikkat çekici. Bu konuyu takiben Türkiye’de açıklanan enflasyon verilerinin yüksekliği de TCMB’nin yaptığı faiz indirimlerinin sürme olasılığını sorgulatıyor. Bu duruma rağmen TCMB’nin 50 baz puanlık bir indirime gitme ihtimali bulunuyor. Bunun nedeni küresel faiz ortamında volatilitenin belirgin şekilde düşük olması ve gelişmekte olan ülke merkez bankalarına hareketli olacak Eylül dönemi öncesinde hareket alanı sunuyor olması. Sonuç olarak USDTRY yükselişini tetikleyebilecek bir başka etkenin de olgunlaşma safhasına geldiği söylenebilir. Sene sonu için 2,20-30 bandının radarda kalmaya devam ettiğini söyleyebiliriz. Kısa vadede ise hareketlerin 2,20 bölgesindeki direnç bulması muhtemel. TCMB kararlarının geliştiği bölge de 2,1180 seviyelerinde izlendiğinden ana destek bölgesi olarak takip edilebilir. Avrupa Merkez Bankası’ ndan bir yenilik gelme ihtimali düşük görünüyor. İngiltere Merkez Bankası için ise faiz artırımı yeniden tartışma konusu olabilir. Piyasanın bu ikiliye refleksi ise zayıf, yani önümüzdeki haftayı ve FED üzerine yaptığı fiyatlamaya geri dönmeyiş bekliyor.