Emtia kompleksinde işler terse döndü

Özgür HATİPOĞLU / SAXO CAPITAL

2014 başında global piyasada büyük spekülatörlerin emtia kompleksinde, kıymetli maden, enerji veya tarımsal olmasına bakmaksızın yaptığı alışlarla hatırı sayılır bir rally yaşanmıştı. Amerika’da faizlerin ne zaman yükseleceği konusunda belirsizliklerin ön plana çıkmaya başladığı bu dönemde altın fiyatları %17; gümüş fiyatları %19, WTI petrol fiyatları %20, Brent petrol %12, doğal gaz %25, buğday %33, mısır ise %21 artış kaydetti. Fiyatlardaki ani yükselişi tetikleyen faiz belirsizliğinin hemen arkasından gelen ve bütün dünyadaki tarımsal emtia fiyatlarını etkileyen önce aşırı soğuk, sonra aşırı sıcak havalar başta tahıl ve diğer tarımsal emtialar üzerinde etkili oldu. Bununla birlikte altın ve gümüş üzerinde etkili olan Rusya-Ukrayna gerginliği piyasadaki boğaların ileri görüşlülüğünü haklı çıkardı. Daha güncel olarak, Irak’ta gelişen ve Ortadoğu’nun siyasi ve etnik yapısını etkileyen, güç dengelerini değiştirebilecek hale gelen olaylar petrol fiyatlarını yukarı yönlü etkiledi. Bütün bunların sonucu olarak emtia vadeli kontrat fiyatlarının aritmetik ortalamasını alarak hesaplanan CRB endeksi 272 bölgesinden 312 seviyesine kadar tırmanarak senenin ilk 4 ayında %15 lik yükseliş kaydetti. Son haftalarda, endişe ve belirsizliği satın alarak emtiadan para kazanan boğaların eli belirsizliklerin nispeten azalması ile zayıfladı ve artık ayılar yavaş yavaş sürücü koltuğuna yerleşmeye başladılar. Altın için konuşulabilecek konulardan birisi, Rusya’nın daha dostane yaklaşımları ve savaş olmayacağı hissiyatı ile belirsizliğin azalması, endişe ile yapılan alışların kısmen kar realizasyonuna dönmeye başlaması olabilir. Petrol tarafında ise Işid kaynaklı silahlı hareketin Irak’ın güneyinde bulunan petrol kuyuları, rafineriler ve limanlar bölgesine kaymayacak olması petrol fiyatlarında bir gevşemeye neden oldu. Yukarıdaki faktörlere karşı bir gelişme olmadığı sürece altın ve petrolde yükselişlerin sınırlı kalması mantıklı bir sonuç olacaktır. Ancak tarımsal emtialar tarafında biraz daha karmaşık bir durum söz konusu; büyük piyasa oyuncularının satış tarafından pozisyonlanmayı seçtikleri tahıllar son haftalarda kritik seviyelere gerilediler. Tahıl fiyatlarına direkt olarak etki eden hava sıcaklıkları ve yağmur durumuna bakıldığında, özellikle ABD de ki tarım alanlarında kıyılardan gelen aşırı sıcak hava dalgasının etki etmesi halinde tahıl kompleksinde zaten aşırı düşük olan fiyatlarda yukarı hareketlenmeler takip edilebilir.