Goldman: Faiz artık sabit kalır Barclays: Çeyrek puan daha iner

İSTANBUL – Merkez Bankası, dün faizi beklenti doğrultulusunda çeyrek puan daha indirerek yüzde 6.50'ye çekti.

PPK’nın bundan sonraki faiz kararı konusunda ise farklı öngörüler var. Goldman Sachs, faiz oranlarının 2010'un ilk yarısının sonuna kadar sabit kalacağını öngörürken, Barclays, TCMB'den çeyrek puan daha indirim bekliyor.

Goldman Sachs, faizlerin sabit kalacağı görüşünde 

Goldman Sachs, TCMB'nin dün aldığı faiz kararını ve bu karara ilişkin açıklamalarını değerlendiren bir rapor yayınladı. Söz konusu raporda TCMB'nin faiz oranlarını 2010'un ilk yarısının sonuna kadar sabit tutmasının beklendiğini ifade edildi.

"Faiz indirimleri" tabiri yerine "faiz kararı"

Goldman, TCMB'nin faizlerdeki düşüş politikasını mümkün olan en yumuşak şekilde sonlandırmakta olduğunu belirterek, bankanın toplantı sonrası açıklamalarında bundan sonraki dönemde alınacak kararlar için "faiz indirimleri" tabirinin yerine "faiz kararı" ifadelerini kullanmasına dikkat çekildi.

Bununla birlikte TCMB'nin genel olarak güvercin yapısını koruduğunu öne süren Goldman Sachs, bazı koşullar altında yeni faiz indirimlerine gidilebileceğine dair açık kapı bırakıldığını öne sürdü. Buna göre, ekonominin beklenmedik bir şekilde ikili dibe yönelmesi ya da sermaye girişindeki artışın TL'nin aşırı değerlenmesine neden olması halinde TCMB'nin yeniden faiz indirimini değerlendirebileceği görüşüne yer veriledi.

Goldman Sachs, sonuç olarak TCMB'nin 2010'un ilk yarısı boyunca faiz oranlarını değiştirmeyeceğini ikinci yarıda ise faiz oranlarının 2.5 puan artıracağını öngördü.

Barclays, çeyrek puan daha indirim bekliyor

Barclays'in değerlendirmesi ise TCMB'nin aralık ayında son bir indirim daha yapacağı ve faiz oranlarını çeyrek puan daha düşüreceği yönünde.

Barclays'in raporunda şu değerlendirmelere yer verildi:

TCMB'nin faiz toplantısı sonrası yaptığı açıklamaların tonu faiz indirimlerinin bu aşamadan sonra bir netlik taşımadığı ancak yeni indirimler için yine de açık bir kapı bırakıldığı yönünde yorumlanabilir. Dünkü açıklamalarda faiz indirimlerinde sona yaklaşıldığı yönündeki vurguların devam ettiği görüldü.

Faiz indirimlerinde yavaşlama sinyalleri net olsa da TCMB'nin yine de yeni bir faiz indirimine açık kapı bıraktığını düşünüyoruz.

TCMB'nin bundan sonrası için açıklanacak verilere bağlı bir karar alacağını düşünüyoruz. Dün yapılan açıklamada iç talebin düşük seyrine dikkat çekildi ve ayrıca istihdam piyasaları için biraz daha kötümser bir tablo çizildi.

Enflasyonda yukarı yönlü risklere dair ise bir yorum yapılmadı. Kaynak kullanımının ve dolayısıyla enflasyonunu düşük seviyelerde kalacağı ifade edilerek emtia fiyatlarında yaşanan yükseliş enflasyon üzerindeki muhtemel olumsuz etkileri üzerinde durulmadı.

Sonuç olarak yapılan açıklamalar bizim baz senaryomuzla paralellik arz ediyor.

Aralık ayında 0.25 puanlık bir indirim daha gerçekleşmesini bekliyoruz. Bu durumda faiz oranları yüzde 6.25 seviyesinde olacak.

Faiz artırımlarının ise 2010 yılı Eylül ayında başlayacağını ve 2010 sonuna kadar faizlerin yüzde 7.25 olacağını düşünüyoruz. Bununla birlikte bu yıl için daha fazla faiz indirimi yapılması riski de söz konusu Önümüzdeki yıl için ise riskler faizlerin daha fazla artırılabileceği yönünde oluşuyor.