Maalesef ekonomileri değil, merkez bankalarını konuşuyoruz

Geçtiğimiz hafta TCMB Başkanı Başçı’nın ifadelerinden, TCMB’nin yılın ikinci çeyreğinden itibaren azalan belirsizlikler ve risk primlerindeki kısmı iyileşmeye paralel olarak finansal sıkılığı bir miktar azaltmayı düşündüğünü, bu görüş doğrultusunda da bundan sonraki adımların faizlerde ölçülü ve kademeli indirimler seklinde olmasının planlandığını görmüştük. Bu açıklama piyasada faiz indirimi mayısta gelebilir mi beklentisini oluşturmuştu. Bu hafta başında açıklanan enflasyon rakamları ise faiz indirimi için erken olabileceğini işaret etti. Nisan ayında zaten yüksek olan beklentileri dahi aşan bir enflasyonun ardından, zirvenin beklendiği mayıs ayı rakamları ve hatta sonrasındaki düşüş eğilimi görülmeden yapılacak bir indirimin piyasada siyasi olarak yorumlanacağını ve erken olarak yorumlanacak bir adımın da yeniden güven sorununu akla getireceğini düşünüyoruz. Bu nedenle TCMB’nin önümüzdeki bu birkaç aylık süreçte öncelikle haziran sonrası enflasyonun düşeceği beklentisini kuvvetlendirecek söylemler ve eylemler üzerinde durması gerektiğini düşünüyoruz. Beklenti yeterince kuvvetlenmeden aksi yönde atılacak bir adım orta vadeli beklentilerin de bozulmasına neden olabilir. Bu nedenle biz mayıs ayı toplantısında faiz indirimi olasılığını düşük görüyoruz. 

İçeride önemli bir gündemin olmadığı bu süreçte yurtdışı ile olan korelasyonun daha da kuvvetlenmesini bekliyoruz.  Bu hafta dışarıda izleyeceğimiz en önemli gelişme ise Perşembe günkü Avrupa Merkez Bankası toplantısı olacak. Toplantıdan ECB’nin mevcut politikalarını değiştirecek bir karar beklemesek de sonrasında yapılacak açıklamalarda piyasanın yeni genişlemeci hamle beklentisine açıklık getirilebilir. Bu nedenle toplantı sonrasında yapılacak açıklamalar ve toplantıda gelecek sorulara verilecek cevaplar yakından takip edilmelidir. ECB’nin yeni genişleyiciyi politikalar hakkında net ifadeler kullanmaması, şuana kadar devam eden sözlü yönlendirmenin başarısını azaltabilir. Bu nedenle ECB bu ay eylemde bulunmasa bile söylemini netleştirebilir.