Son yıllarda Noel Baba bizi ihmal ediyor…
Üzeyir DOĞAN / Gegik Yatırım
Aralık ayı gelince yılsonu kapanış tahminleri, sonraki yıla ilişkin senaryolar ve Noel Baba rallisi beklentisi gündemdeki yerini alır. Özellikle Noel Baba rallisi beklentisi önceki yıllarda olduğu gibi son yıllarda da sıkça dile getirilmesine karşın 2010 sonrasındaki dönemde aralık ayı performansında bu etkiyi çok fazla göremedik. Geçtiğimiz 10 yılda Borsa İstanbul Aralık aylarında sadece 3 yılı düşüşle kapatırken, 7 yılı da yükselişle kapattı. Bu üç düşüşün 2011, 2013 ve 2014’te yaşanmış olması 2011 öncesi literatürde hakim olan Noel Baba rallisinin son yıllarda sekteye uğradığını gösteriyor. Doalr/TL’de durum biraz daha net, son 10 yıl içinde Aralık aylarında 4 yılı yükselişle tamamlayan Dolar/TL’de bu yükselişlerin tamamı 2010 ve sonrasında gerçekleşti. Dolar/TL’nin son 5 yılda düşüş sergilediği tek aralık ayı ise yüzde 0,30 gibi düşük bir oranla 2012 Aralık ayı oldu. Fed’in faiz artışını konuştuğumuz bu aralık ayında içeride artan jeopolitik riskleri de göz önünde bulundurunca 2015 Aralık ayının TL için zayıf geçme ihtimali oldukça yüksek görünüyor. Son 5 yıllık sürece baktığımızda ve bu yılın aralık ayı gündemini göz önüne aldığımızda Noel Baba’nın bu yıl da TL’ye yatırım yapan yatırımcılara uğramama ihtimali göz ardı edilmemeli.
Bu yıl aralık ayı içeride ve dışarıda çok yoğun bir gündeme sahip. İçeride jeopolitik riskler ve Rusya ile artan gerilim ön planda iken, dışarıda Fed’in faiz artırması beklenen Aralık FOMC toplantısı ve Avrupa Merkez Bankası’nın yeni genişleme adımları açıklayabileceği para politikası kurulu toplantısı yakından takip edilecek. Bu iki merkez bankasının ardından politikalarını büyük ölçüde Fed’in izleyeceği politikalara endeksleyen TCMB’nin aralık ayı Para Politikası Kurulu toplantısı takip edilecek. Özetleme gerekirse bu yıl Aralık ayına Rusya krizinin yansımaları ile başladık, Fed ile süreci devam ettirip, yılı TCMB’nin alacağı kararlarla kapatacağız. Etkileri sadece aralık ayı ile sınırlı kalmayacak olan bu kritik takvim, endekste ve TL’de de sert dalgalanmalara neden olacaktır. Bu nedenle bu yıl Noel Baba piyasalarımıza yükseliş getirir mi bilinmez ama volatilite getireceği kesin.