Seviyeler cazip olmaya başladı mı?

Üzeyir DOĞAN / Marbaş Menkul Değerler

Global ekonomideki gelişmeler ve küresel ölçüde borsalardaki ve kurlardaki fiyatlamalar ile Borsa İstanbul ve TL arasında son dönemde net bir negatif ayrışma izliyoruz. Bu negatif ayrışmanın görünen tek nedeni ise faizler üzerinden yürütülen TCMB’nin politikaları ve bağımsızlığı tartışmaları. Normal şartlarda küresel borsalardaki ralliler, ECB’nin genişleme hamlesi, Fed’in faiz artış takvimini en azından birkaç daha ötelemesi, petrol fiyatlarının makul seviyelerde dengelenmesi, içeride düşen cari açık ve enflasyon rakamları ile TCMB’nin yaptığı 75 baz puanlık faiz indirim, BİST’i ve kurları nasıl etkiler soruna verilecek bir cevap ile şuan gelinen seviyeler arasında bizce 180 derecelik bir tezat bulunuyor. Bu durumun nedeni ise bizce söylemelerin eleştiri boyutunu aşarak TCMB Başkanı’nın şahsına ve kuruma yönelik sert ithamlara dönüşmesi, bunun da başta istifa seçeneği olmak üzere çeşitli spekülasyonları beraberinde getirmesi oldu. Son günlerde hükümet kanadından böyle bir olasılığın gündemde olmadığı yönünde açıklamalar gelse de piyasalar bu açıklamalara tam anlamıyla tatmin olmuşa benzemiyor. Zaten sadece bu algı yıkılıp, TCMB’nin araç bağımsızlığının teminat altında olduğu algısı kuvvetlendirilebilse bizce diğer şartlar BIST’te ve TL’de önemli bir ralli süreci, faizlerde de hızlı bir eğri çekilme yaşatabilecek durumda. Ancak söylemlerin sertliği göz önünde bulundurulduğunda bunun çok kolay olmayacağını da ifade etmek gerekiyor. BIST ve kurun bu konudaki hassasiyetini göz önünde bulundurduğumuzda yapılacak açıklamaların volatiliteyi artırmaya devam edeceğini tahmin etmek zor değil. Piyasalarımızın bu tür gerilimlere bağışıklığının oldukça yüksek olduğu ve gelinen seviyelerin birileri için cazip olmaya başlayabileceği göz önünde bulundurulmalı. Bu tür zamanlar riskin ve buna bağlı olarak getiri potansiyelinin en yüksek olduğu dönemler olmakla birlikte aynı zamanda risk yönetimi konusunda da en çok bilgiye ihtiyaç duyulan dönemlerdir. Bu nedenle ya suların durulması beklenmeli ya da iyi bir strateji ve risk analizi oluşturarak piyasaya girilmelidir.