Çin'in teknoloji devlerinde sert düşüş: Borsadaki kayıplar derinleşti

Çin'de teknoloji hisseleri, yapay zeka yatırımlarının beklenen kârı sağlayıp sağlamayacağına ilişkin endişelerle değer kaybediyor. Şangay'ın teknoloji odaklı STAR 50 Endeksi, temmuz ayındaki zirvesinden yüzde 40'ın üzerinde gerilerken, ülkenin önde gelen batarya üreticilerinden CATL'nin hisseleri yıl başından bu yana yüzde 37 düştü.

Yarı iletken, yapay zeka ve diğer ileri teknoloji alanlarında faaliyet gösteren 50 büyük şirketi takip eden STAR 50 Endeksi'ndeki kayıplar, yatırımcıların yüksek şirket değerlemelerini sorguladığı bir dönemde yaşandı.

Yapay zeka yatırımlarında kârlılık endişesi

Çin teknoloji hisselerindeki satış dalgası, güçlü yükselişin ardından başlayan kâr realizasyonuyla ortaya çıktı. Ancak yatırımcıların odağı zamanla şirketlerin kazançlarının mevcut değerlemeleri destekleyip desteklemediğine çevrildi.

Çin Piyasa Araştırma Grubu'ndan Benjamin Cavender, satışların başlangıçta değerleme düzeltmesinden kaynaklandığını, artık yapay zekaya yönelik beklentilerin şirket bilançolarına yansıyıp yansımayacağının değerlendirildiğini söyledi.

DeepSeek'in 2025'in başlarında öne çıkması, Çinli teknoloji şirketlerinin ABD'li rakipleriyle rekabet edebileceğine yönelik iyimserliği artırmıştı. Ancak yüksek yatırım harcamalarının ne zaman kazanca dönüşeceğine ilişkin belirsizlikler bu havayı değiştirdi.

JPMorgan Asset Management Asya-Pasifik Baş Piyasa Stratejisti Tai Hui, yatırımcıların somut finansal sonuçlar görmek istediğini belirterek, birçok yapay zeka şirketinin halka arzında görülen yoğun ilginin zamanla azaldığını kaydetti.

CATL'de gelir arttı, kâr aynı hızda büyümedi

Çinli batarya üreticisi CATL'nin üçüncü çeyrek geliri yaklaşık yüzde 59 artarken, net kârındaki yükseliş yüzde 15'te kaldı.

Şirketin küresel pazardaki güçlü konumuna rağmen rekabet, ürün yelpazesindeki değişimler ile vergi ve indirim düzenlemeleri kârlılığı olumsuz etkiledi.

Cavender, CATL'nin temel sorununun gelir büyümesi ile kâr artışı arasındaki fark olduğunu belirtti. Union Bancaire Privée Kıdemli Hisse Senedi Danışmanı Vey-Sern Ling ise birim başına kârlılıktaki düşüşün kısa vadeli finansal sonuçları olumsuz etkileyebileceği uyarısında bulundu.

Emlak krizi ve zayıf tüketim de baskı oluşturuyor

Çin'de emlak piyasasında uzun süredir devam eden gerileme, hane halkının güvenini zayıflatırken tüketimdeki durgunluk, internet şirketlerinin reklam ve e-ticaret gelirlerini olumsuz etkiliyor.

Ling'e göre artan yapay zeka harcamaları kısa vadede şirketlerin kazançlarını zorlayabilir. Uzun vadeli gelir beklentileri ise belirsizliğini koruyor.

Çin teknoloji hisselerinin değerlemelerinin son birkaç yılın en düşük seviyelerine gerilediğini belirten Ling, bunun kayıpları sınırlayabileceğini ancak yeni bir yükselişi destekleyecek gelişmelerin henüz netleşmediğini ifade etti.

Teknoloji hisselerinde toparlanma beklentisi

Analistler, Çin'deki teknoloji şirketlerinin piyasa koşullarından farklı şekillerde etkilendiğine dikkat çekiyor.

KraneShares Baş Yatırım Sorumlusu Brendan Ahern, Şangay'ın STAR Piyasası'ndaki şirketlerin Çinli ve ABD'li teknoloji devlerinin yarı iletken harcamalarından yararlandığını belirtti. Hong Kong'da işlem gören tüketici odaklı internet şirketleri ise zayıf iç talepten daha fazla etkileniyor.

JPMorgan'dan Tai Hui, emlak sektöründeki sorunlar nedeniyle hane halkının birikimlerini hisse senetleri yerine nakitte tutmayı tercih ettiğini söyledi. Hui, buna karşın düşük değerlemeler ve uluslararası yatırımcıların Çin piyasalarındaki sınırlı pozisyonlarının daha fazla düşüş riskini azalttığını değerlendirdi.

Rayliant Global Advisors Başkanı Jason Hsu da ABD teknoloji hisselerindeki satışların Çin piyasasındaki kayıpları derinleştirdiğini belirterek, Amerikan borsalarında yaşanabilecek toparlanmanın Çin hisselerine destek sağlayabileceğini ifade etti.

Cavender ise kalıcı bir yükseliş için şirket kârlarının istikrara kavuşması, yapay zeka harcamalarından daha belirgin getiriler elde edilmesi ve iç talebin güçlenmesi gerektiğini vurguladı.