Enflasyon beklentileri aştı: TCMB'den 100 baz puanlık indirim beklentisi

Ekim enflasyonunun beklentileri aşmasına karşın, hizmet fiyatlarındaki yavaşlama ve çekirdek göstergelerdeki iyileşme, aralık ayında faiz indiriminin devam edebileceği beklentisini destekledi. Bununla birlikte enerji fiyatları ve rezerv görünümüne ilişkin riskler nedeniyle faiz indirimine ara verilmesini bekleyen kurumlar da bulunuyor.

Matriks Haber'in 16 banka, aracı kurum ve araştırma biriminin değerlendirmelerinden yaptığı derlemeye göre, sayısal tahmin paylaşan dokuz kurumun 2026 yıl sonu enflasyon beklentileri yüzde 29-30 aralığında, medyan tahmin ise yüzde 29,8 seviyesinde toplandı. Matriks Haber’in veri öncesi anketinde yıl sonu medyan beklenti yüzde 29,5 seviyesindeydi.

Para politikası tarafında 10 Aralık'taki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı için 100 baz puanlık indirim beklentisi öne çıkarken, kurumlar arasında görüş ayrılıkları belirginleşti.

Ekim ayında tüketici fiyat endeksi (TÜFE) yüzde 2,40 olan piyasa beklentisinin üzerinde, aylık yüzde 2,58 arttı. Yıllık enflasyon dört aylık düşüşün ardından eylüldeki yüzde 29,73'ten yüzde 29,77'ye yükseldi. Matriks Haber anketinde Ekim ayı yıllık enflasyonun yüzde 29,54 olması bekleniyordu.

Faiz indirimi beklentisini destekleyen en önemli gelişme hizmet enflasyonundaki yavaşlama olarak gösterildi. Hizmet fiyatlarında aylık artış yüzde 2,15'ten yüzde 0,99'a, yıllık enflasyon ise yüzde 37,7'den yüzde 36,6'ya geriledi. Kira enflasyonundaki ivme kaybı ve giyim dışındaki temel mallarda ılımlı fiyat artışları, iç talepteki soğumanın dezenflasyonu desteklediği şeklinde yorumlandı.

Çekirdek göstergelerde de sınırlı iyileşme görüldü. Yıllık enflasyon B endeksinde yüzde 28,46'ya, C endeksinde yüzde 28,28'e geriledi. Bununla birlikte bazı kurumlar, aylık çekirdek enflasyonun yüzde 2 civarında kalmasına ve fiyat artışlarının geniş bir ürün grubuna yayılmasına dikkat çekerek fiyatlama davranışlarındaki katılığın sürdüğünü vurguladı.

Enerji fiyatları ve jeopolitik gelişmeler temel risk

Önümüzdeki döneme ilişkin değerlendirmelerde en önemli yukarı yönlü risk enerji fiyatları olarak öne çıktı. Küresel petrol fiyatlarının yüksek seyri, Orta Doğu'daki gelişmeler ve eşel mobil sisteminden çıkışla birlikte akaryakıt üzerindeki vergi artışlarının enflasyonu baskılamaya devam edebileceği belirtildi.

Kurumlar, enerji maliyetlerinin ulaştırma ve üretim fiyatlarına gecikmeli yansımalarının yanı sıra yıl başındaki ücret ve yönetilen fiyat ayarlamalarının da dezenflasyonun hızını sınırlayabileceğine dikkat çekti.

Kurumların değerlendirmelerinde 12 Kasım'da açıklanacak TCMB Enflasyon Raporu, kasım ayı enflasyon verisi, enerji fiyatları ve rezerv gelişmeleri aralık faiz kararının başlıca belirleyicileri olarak öne çıktı.

Genel görünüm, ekim enflasyonunun beklentileri aşmasına rağmen çekirdek göstergeler ve hizmet fiyatlarındaki iyileşmenin ölçülü faiz indirimlerine alan bıraktığına, ancak enerji kaynaklı maliyet baskılarının para politikasındaki hareket alanını sınırlamayı sürdürdüğüne işaret ediyor.