Goldman Sachs altında frene bastı: İki yılın fiyat hedefini yeniden belirledi

Goldman Sachs, 5 Kasım tarihli değerlendirmesinde altına ilişkin iki ayrı yıl sonu tahminini aşağı çekti. Kararın arkasında merkez bankalarının altın alımlarındaki bir duraklama değil, ABD’de faizlerin daha uzun süre yüksek kalabileceği beklentisi bulunuyor.

Banka, 2026 yıl sonu için altın hedefini 4.650 dolardan 4.150 dolara indirdi. Böylece önceki tahminine göre 500 dolarlık, yaklaşık yüzde 10,8’lik aşağı yönlü revizyon yaptı. Açıklanan seviye yılın ortalama fiyatı değil, yıl sonu beklentisi.

2027 yıl sonu hedefi de 5.400 dolardan 4.800 dolara çekildi. İndirim 600 dolara, oransal olarak yaklaşık yüzde 11,1’e ulaştı. Goldman Sachs yakın döneme yönelik beklentisini belirgin biçimde düşürürken, altının uzun vadede yükselme potansiyeline ilişkin görüşünü tamamen değiştirmedi.

6 Kasım Cuma sabahı altın yaklaşık 4.044 dolara geriledi. Goldman Sachs’ın 2026 yıl sonu için belirlediği 4.150 dolarlık hedefle bu fiyat arasında yalnızca 106 dolar, yaklaşık yüzde 2,6 fark bulunuyor. Ancak bu hedef fiyatın mutlaka ulaşacağı bir seviye değil, bankanın tahmini.

Altın faiz getirisi sağlamıyor. Fed’in para politikasında daha sıkı kalması, yatırımcılar için faiz getirisi sunan varlıkları görece cazip kılıyor. Goldman Sachs’ın hedef indiriminin temel gerekçesi de ABD’de faizlerin beklenenden uzun süre yüksek seyredebilmesi.

Petrol fiyatlarının yeniden yükselmesi, ABD’de enflasyon baskısının sürebileceği endişesini artırdı. Enflasyonun dirençli kalması Fed’in faiz indirimlerini geciktirebilir veya yeni artış ihtimalini güçlendirebilir. Bu durum altın fiyatlarında kısa vadeli baskı yaratabiliyor.

Borsalarda sert kayıplar her zaman altına alım getirmiyor. Yatırımcılar teminat yükümlülüklerini karşılamak veya nakit açığını kapatmak için altın da satabiliyor. Goldman Sachs, hisse piyasalarındaki ani düşüşlerin bu nedenle kısa süreli altın satışlarını tetikleyebileceğine dikkat çekti.

Buna karşılık merkez bankaları altın almaya devam ediyor. Dünya Altın Konseyine göre üçüncü çeyrekte net alımlar 321 tona ulaştı; geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 42 arttı. Yılın ilk dokuz ayında toplam alım 675 ton oldu. Bu talep, uzun vadeli beklentinin önemli dayanaklarından biri.

Altına dayalı borsa yatırım fonlarına üçüncü çeyrekte 211 ton giriş oldu ve fonların altın varlığı 4.256 tonla rekor düzeye yükseldi. Ancak aynı dönemde külçe ve sikke talebi yıllık yüzde 19 geriledi. Kurumsal yatırımcıların ve fiziksel altın alıcılarının davranışları ayrıştı.

Türkiye’de gram altının yönünü yalnızca uluslararası altın fiyatı belirlemiyor; dolar/TL kuru da etkili oluyor. Goldman Sachs’ın dolar cinsinden hedefini düşürmesi, gram altında aynı oranda düşüş olacağı anlamına gelmiyor. Kur hareketleri ve piyasadaki alış-satış farkı sonucu değiştirebilir.