Karara saatler kaldı! Bankalar Fed'den ne bekliyor?

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) 28 Ekim'de açıklayacağı faiz kararı öncesinde, finans kuruluşlarının beklentileri ve uyarıları öne çıkıyor. BBVA Research bu toplantıda faizlerin sabit tutulmasını beklerken, UBS aralık ve mart aylarında artış öngörüyor. Moody's Analytics Başekonomisti Mark Zandi ise piyasa faizlerinin zaten yükseldiğine dikkat çekerek yeni bir artırımın hata olacağını savunuyor.

Fed'in eylüldeki artırımla yüzde 3,75-4 aralığına yükselttiği politika faizi, 27-28 Ekim'deki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında değerlendirilecek. Piyasalar, kararın yanı sıra sonraki aylarda izlenecek politikaya ilişkin mesajları da takip edecek.

BBVA: Faiz sabit kalabilir, sıkılaştırma mesajı sürebilir

BBVA Research, Fed'in bu hafta politika faizini mevcut seviyesinde tutmasını, aralık ayında ise artırıma yönelmesini bekliyor. Kuruma göre banka, enflasyonun kalıcılığının aralık sonrasında da ek artış gerektirip gerektirmediğini değerlendirmek için daha fazla veri görmek isteyecek.

Bu nedenle faizlerin sabit tutulmasına, gerektiğinde yeniden artırılabileceğini vurgulayan bir söylemin eşlik etmesi öngörülüyor.

BBVA, ABD ekonomisinde büyümenin dengeli dağılmadığına dikkat çekiyor. Konut sektörü zorlanırken güçlü tüketim ve yapay zeka bağlantılı yatırımlar, temel talebin dirençli kalmasını sağlıyor.

Beklentilerin altında kalan istihdam verileri işe alımların yavaşladığını gösterse de kurum, bunun Fed'in iş gücü piyasasını genel olarak istikrarlı görmesini önemli ölçüde değiştirmediğini değerlendiriyor. Eylül enflasyonu da fiyat baskılarının kalıcı biçimde hafiflediğine dair yeterli güvence vermiyor.

Rapora göre Fed Başkanı Warsh'ın açıklamaları, bankanın riskleri dengeleyerek mi ilerleyeceğini yoksa uzun bir faiz artırım dönemine mi yöneleceğini anlamak açısından belirleyici olacak.

UBS'den aralık ve mart için faiz artışı tahmini

UBS, Fed'in Aralık 2026 ve Mart 2027'de 25'er baz puanlık iki faiz artırımı yapmasını bekliyor. Kurum, dirençli büyüme ve güçlü şirket kârlarının, ABD hisselerinin sınırlı bir parasal sıkılaşmaya dayanmasına yardımcı olacağını düşünüyor.

Raporda, güçlü ekonomik veriler ve yüksek enerji maliyetlerinin ABD tahvil getirilerini son on yılların zirvelerine taşıdığı belirtildi. Ekim başında yüzde 5,36 ile 2002'den bu yana en yüksek gün içi seviyesini gören 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi, daha sonra yaklaşık yüzde 5'e geriledi.

Eylülde beklentileri aşan enflasyon ve yıllık yüzde 2,6'ya yükselen çekirdek enflasyon, daha uzun süreli sıkılaştırma endişelerini canlı tutuyor. UBS'ye göre piyasalar, önümüzdeki 12 ay için yaklaşık üç faiz artırımı fiyatlıyor.

Buna rağmen kurum, S&P 500 şirketlerinin kârlarında 2026'da yüzde 25, 2027'de yüzde 14 büyüme öngörüyor. Hisselerde ek yükselişlerden yararlanmak için bölge, sektör ve getiri kaynakları arasında çeşitlendirme öneriyor.

Sabit getirili varlıkları “Attractive” olarak sınıflandıran UBS, orta ve uzun vadeli yüksek kaliteli tahvillerde fırsat görürken, en uzun vadeli tahvillerde ve düşük kaliteli borçlanma araçlarında temkinli olunmasını tavsiye ediyor.

Kurum ayrıca ISM İmalat Endeksi'nin yeni siparişler bileşeninin dokuz aydır genişleme bölgesinde bulunduğunu hatırlatıyor. Raporda, geçmişte ABD'deki ekonomik daralmaların genellikle Fed'in faiz artırmaya başlamasından en az iki yıl sonra ortaya çıktığına işaret ediliyor.

Moody's Analytics: Piyasa faizleri zaten sıkılaştırıyor

Moody's Analytics Başekonomisti Mark Zandi ise yeni bir faiz artırımına karşı çıkıyor. X hesabından değerlendirmelerini paylaşan Zandi'ye göre, 10 yıllık tahvil getirisinin yüzde 5'e yaklaşması, konut kredisi faizlerinin yüzde 7'yi aşması ve kredi marjlarının açılması, finansman koşullarını zaten sıkılaştırıyor.

Eylüldeki faiz artırımını da ciddi bir hata olarak nitelendiren Zandi, Fed'in bu hafta aynı yönde adım atmasının yanlış olacağını savunuyor.

Zandi'nin itirazının merkezinde, İran kaynaklı petrol arz şoklarının faiz artırılarak çözülemeyeceği görüşü bulunuyor. Bu şokların bir yandan enflasyonu yükseltirken diğer yandan ücretlerin satın alma gücünü ve harcamaları zayıflatabileceği uyarısını yapıyor.

Moody's'in risk değerlendirmesinde de yapay zeka hisselerinde satış dalgası, Fed'in hatalı bir politika adımı, savaşların şiddetlenmesi, ticari gerilimlerin artması ve finansal baskılar öne çıkıyor. Zandi'nin yeni artırımlara karşı çıkan yaklaşımına karşın Goldman Sachs, bu hafta faizlerin sabit tutulmasını, aralıkta ise artırılmasını bekliyor.