Çin büyümesi ve merkez bankaları

Geçtiğimiz seneyi bitirirken çoklu varlık fiyatlamalarını etkileyecek en önemli gelişme olan Fed faiz artışı sürecinin daha ocak ayı bitmeden Çin büyümesi, petrol fiyatları ve ABD imalat sanayi durumu ile ikinci plana atıldığı görülüyor. Petrol fiyatlarında durmak bilmeyen satış baskısı ve Çin’in hem büyüme kaygıları hem de hammadde fiyatlarını doğrudan etkilemesi nedeniyle para birimindeki ABD doları karşısındaki değer kaybının oldukça iyi bir şekilde yoluna devam eden ABD istihdamının küresel büyüme açısından önüne geçtiği söylenebilir. Mevcut duruma geçtiğimiz hafta ABD son çeyrek büyümesinin görece zayıf olacağını belirten çekirdek perakende satışlar ve endüstriyel üretimde eklenince riskli varlıklarda küresel çapta yoğun satışlar izlendi. Avrupa Stoxx Europe 600 ve Japon Nikkei endeksleri başlıca birçok borsa endeksi geçtiğimiz sene mayıs-haziran ayında gördükleri en yüksek seviyelerden 20% düşerek teknik açıdan “ayı” piyasasına girerken ABD endeksleri 10% üstünde kayıplarla “düzeltme” bölgesinde işlem görmeye devam ediyor. Salı günü açıklanan 2015 son çeyrek ve 2015 yılı Çin büyümesinin korkulan sert iniş senaryolarının 2016 yılı için oldukça düşük olasılıkta olduğunu gösterirken manşet rakamda hedefin (6.9% büyümenin) yakalanması verinin detaylarındaki zayıflığı piyasanın kısa vade de görmesini engelliyor. Hem sabit yatırımların hem de endüstriyel üretimin beklenti ve bir önceki açıklamanın altında olması perakende satışlarında beklenti altı gelmesiyle şubat ayı Çin yeni yıl tatili öncesi merkez bankasından genişlemeci bir adım atılma olasılığını arttırıyor.

Küresel risk iştahındaki düşük seyir Fed fon vadelilerinde ikinci faiz artışını 2016 Eylül ayına ertelerken Fed başkanları tarafından sürecin 2015 sonunda beklenen kadar hızlı ilerleyemeyeceğine dair sinyaller gelmeye başladı. Bir sonraki açıklanacak nokta grafikte Fed başkanlarından hammaddelerdeki düşüşün sürmesi ve enflasyona negatif etkisi nedeniyle bu seneki dört faiz artış beklentisinde aşağı yönlü bir revizyon görebiliriz. OPEC’in bu hafta yayınladığı raporda OPEC dışı üretimdeki düşüşün sürmeye devam ettiği ve beklentilerin üzerinde olması petrol fiyatlarında kısa vade de bir rahatlama yaratabilirken IMF’in Suudi Arabistan büyümesini düşürmesi oldukça kritik.