Hazine'yi 2013'te daha yoğun bir itfa dönemi bekliyor
İSTANBUL - Hazine bugün gerçekleştirdiği gösterge tahvilin yeniden ihracı ile 2012 borçlanma programını tamamlarken Hazine'yi 2013'te daha yoğun bir borçlanma programı bekliyor.
Hazine verilerine göre 2012 yılının 122.5 milyar TL tutarında iç borç servisi ile tamamlanması beklenirken 2013'te borç servisi 172.1 milyar TL'ye çıkacak. Hazine'nin 2012'yiyüzde 85'in altında bir iç borç çevirme oranı ile tamamladığı hesaplanırken, 2013'te iç borç çevirme oranı sınırlı bir miktar artışla yüzde 87.5'e çıkacak.
Hazine'nin bugün düzenlenen ihale ile 2012 yılı iç borçlanmasını tamamlandığını belirten Garanti Yatırım Stratejisti Tufan Cömert, "Buna göre Hazine'nin iç borç çevirme oranı yüzde 84.6ile yüzde 83.5 olan hedefin üzerinde gerçekleşti. 2013'te ise iç borcun yüzde 87.5 oranında çevrilmesi planlanıyor. Orandaki yıllık artış kayda değer değil, ancak asıl önemli olan şu:2013'te 2012'nin aksine aylık itfa rakamları çok daha yüksek olacak. 2012 için ortalama aylık itfa rakamı 10 milyar TL iken, 2013 aylık itfa rakamı ortalamada 14.3 milyar TL'ye çıkıyor. Buda 2013'te faizler üzerinde arz kaynaklı bir baskı görülebileceğini işaret ediyor" dedi.
Hazine verilerine göre, Ocak'ta 13, Şubat'ta 15.2, Mart'ta 11.2 Nisan'da 15.9, Mayıs'ta16.7, Haziran'da 15, Temmuz'da 13, Ağustos'ta 16.3 Eylül'de 8.3 Ekim'de 15.3 milyar TL tutarındaitfa bulunuyor.
İtfa uzun vadeyi baskılayabilir kısada TCMB etkili
Cömert, verim eğrisi genelinde oldukça sert düşüşlerin yaşandığı 2012 yılının ardından2013'te kısa ve uzun vadeli tahvil getirilerinde bir ayrışma olabileceğine dikkat çekti. Yoğunitfa takviminin uzun vadeli tahvil getirilerinde aşağı yönü baskılayabileceğini belirten Cömert, kısa vadede ise TCMB'den beklenen faiz indirimlerinin aşağı yönü destekleyebileceğini belirtti.
"Bugün TCMB Başkanı Başçı'nın ölçülü bir faiz indiriminden bahsetmesi de 18 Aralık'taki toplantıda hem politika hem de borçlanma faizinde 25 baz puan indirim gelmesini kesinleştirir nitelikte. Bu zaten beklendiği ve fiyatlandığı için 25 baz puanlık bir indirim faizlerde önemli bir etki yaratmayacaktır" dedi ve şöyle devam etti:
"TCMB'nin 25 değil de 50 baz puan indirim yapması ya da Ocak ayında da bir indirim daha yapacağı sinyali vermesi durumunda kısa vadeli tahvil faizlerinde gerileme sürecektir. Böyle bir durumda 1 yıla kadar olan vadelerde yüzde 5.5 bileşiğin altına, gösterge tahvilde ise %5.5-5.6bileşik aralığına doğru düşüş görüleceğini tahmin ediyoruz. Daha uzun vadeli tahvillerde ise enflasyon beklentileri etkili olacak ve düşüş sınırlı kalacaktır."