Altın için yeni bir dönem
Burak Demirpehlivan / Saxo Capital
Uzun süredir baskı altında olan altın fiyatları, temel gelişmelerin ışığında kendisine yükseliş için bir alan bulamadı. Bu süreçte aslında Rusya, Yemen, Irak gibi jeopolitik risklere rağmen tepkilerin zayıflayarak altın fiyatlarında yansıma bulduğu bir performans sergilendi. Bu durum aslında olay risklerinin altın üzerindeki etkisinin saman alevi gibi olduğunu ve buna dayalı kuvvetli bir fiyatlama gelmediğini gösteriyor. Ana etken dillerimize pelesenk olan faiz volatilitesiydi ve faiz piyasası Fed’in algı yönetimiyle belirgin bir yükseliş momentumunu koruyor. Bu durum finansman kolaylığını sıkıştırarak ister istemez hisse senedi endeksleri için negatif bir duruma neden oluyor. Ancak hisse yatırımı üzerindeki baskının bile risk algısıyla altına destek vermemiş olması piyasanın bu konuda tereddütlü olduğunu düşündürüyor. Teknik tarafta ise biraz daha farklı bir algı mevcut. Uzun süredir momentum kaybı ile boğuşan piyasa adeta düşüşten sıkılmış görünüyor. Konsolidasyon hareketine başlamış olan seyir için ortamın ani olmasa da daha fazla geri çekilmeden uzaklaştığı senaryolar teknik analistlerin radarına girmiş durumda. Hedge fonların alım için geniş bir alana sahip olmaları ve Altın ETF stoklarının 2008’den bu yana en düşük seviyeye ulaşmış olması da düşündürücü olan bir diğer etken. Faiz volatilitesindeki artış sırasında altın fiyat volatilitesinin düşüş göstermesi önemli bir ayrışma ve teknik anlamda oluşan fiyatlamaların bir olay riski ile bu sefer devreye girmesi muhtemel. Burada da piyasanın bir miktar yorulduğu Yunanistan konusu devreye giriyor. Özellikle altının konsolidasyon döneminde Yunanistan ile ilgili endişelerin destek görevi gördüğü söylenebilir. Kısa vadeli opsiyon fiyatlamalarına bakıldığında 1250 seviyesinin bir miktar daha fazla tercih edilmiş olduğu göze çarpıyor. Ancak yoğunluk heyecan yaratacak kadar değil, genel seyirde görülebilecek standart bir büyüklükte. Bu durum da yükseliş isteğinin olduğu ancak kuvvetinin zayıf olacağı algısı akıllara geliyor. İlk etapta 1150-1225 bandı içerisinde kalabilecek hareketin konsolidasyonun korunması açısından önemi büyük. Bu gerçekleşirse altın için yeni bir kuvvetlenme olasılığı tartışılmaya başlanabilir.