Dolar bu sefer tek başına yükselmedi

Burak DEMİRPEHLİVAN - SAXO CAPİTAL MARKETS

FED’in faiz politikasında değişikliğe gideceği endişesi, ve varlık alımlarının azaltımında son adıma geliniyor olması piyasa sert bir dolar talebini tetiklemişti. Ancak son dönemde yukarı yönlü fiyatlamanın hızı hem de ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin bun ivmeye katılmamış olması dolayısıyla bir düzeltme makul görünüyordu. Bu hareketin 87,00 direncine ulaşmadan, yaklaşık %2,00, yumuşayan Dolar endeksi ile birlikte, bir şekilde oluşmaya çalıştığını gördük. Ancak gerek Almanya’dan gelen negatif makroekonomik veriler gerek İngiltere’den gelen enflasyon rakamları Dolar endeksinde yeni bir kuvvetlenmeyi tetiklemiş durumda. Bunun önemli tarafı ise, özellikle Avrupa ve Japonya ekonomileri için tehlike çanlarının çalıyor olması ve dolara karşı döviz çiftlerinin kritik destek seviyelerini test ediyor olması. Volatilitedeki yükseliş opsiyon fiyatlamalarının da karışıklaşmasına neden oluyor. Zira kısa vadeli düzeltme ihtimalini opsiyon üzerinden denemek isteyenler için primler yüksek. Fiyatlamalar çok kuvvetli değil ama örneğin parite için kısa vadede yukarı yönlü. Uzun vade ise tam tersini düşünüyor. ABD 10 yıllık faizlerindeki gerilemeye rağmen bu tip bir fiyatlama oluşması piyasanın kısa gelecek beklentisi ile uzun gelecek beklentisinin farklı olduğunu düşündürüyor. Bu ortamda doların kuvvetinin kırılmasını beklemek zor görünüyor. Zira piyasada Avrupa Merkez Bankası’nın EUR’daki değer kaybına karşı koyabilecek tarzda bir adımı olmaması temel anlamda EUR’un altını da boşaltmakta. TRY açısından baktığımızda gelişmekte olan ülke para birimlerinin bu ortamdaki baskıdan kurtulması net bir şekilde zor görülüyor. Bu nedenle aşağı yöndeki beklentilerin sınırlandığını düşünmek yanlış olmaz. Bunu değiştirme yetisine sahip tek oyuncu ise FED ve şu aşamada faiz artırımı takvimi ile ilgili soru işaretleri hissetmekte. Bu nedenle geri çekilmelerin ardında FED’in gevşeme isteğini aramak gerekiyor olacak. USDTRY için 2,2500 bölgesi önemli bir destek konumunda. FED’in ve diğer majör merkez bankalarının içinde olduğu durum ise şu aşamada bıçak sırtında olduğundan dolarda spekülatif ivmelenmeler olasılıklar arasında yer alamaya devam ediyor.