Faiz artışı ve ılımlı seyir en iyi senaryo

Üzeyir DOĞAN - Gedik Yatırım

 
Bu akşam sonlanacak toplantıda Fed’in maksimum 25 baz puanlık artış yapacağı büyük çoğunluk için kesin bilgi niteliğinde. Bu nedenle aksi yönde bir karar piyasalardaki tüm dinamikleri baştan aşağı değiştirebilir. Bizim beklentimiz de faiz artışının 25 baz puanla başlaması ve yeni faizin 0,25-0,50 aralığı olarak açıklanması yönünde. Buna karşın Fed faiz indirim sürecinde %1,00’ın altına inildikten sonra kullandığı bu aralık politikasından vazgeçerek tek faiz oranına döner mi, dönerse nasıl bir politika değişimi olur ve ilk denge nerede sağlanır gibi bilinmezler de mevcut. İlk faiz artışının ardından, sonraki faiz artış tarihinin ne zaman olacağı ve hızının nasıl olacağını önemli olacak. Fed beklendiği gibi faiz artışını maksimum 25 puan olarak yapacak olur ve bir sonraki faiz artışı için Mart 2016 sonrasını işaret edecek olur ise piyasalar dün başlattıkları coşkuyla geç kalmış Noel Baba rallisine dönüştürebilirler. Böylece 2014 aralık ayının bir kopyasıyla 2015’e veda etmiş oluruz. 

FOMC’de oy hakkı olan 4 farklı eyaletin Fed Başkanı her yıl olduğu gibi 2016 yılında da değişecek. Bu yıl Fed üyeliğinden çıkacak 4 isim yaptıkları son açıklamalar göre bir şahin, bir güvercin ve iki nötr olarak sınıflandırılıyordu. Bu dört üyenin yerine gelecek isimlerden üçü şahin biri güvercin olarak sınıflandırılıyor. Böylece Fed’in içindeki şahin üye sayısı birden üçe çıkmış olacak. Bu da ilerleyen aylarda faiz artışı konusunda Fed içinde daha hararetli tartışmaların geçmesine ve tutanaklara bu yönde beyanlar girmesine neden olabilir. Bu toplantıda güvercin üyelerin çoğunluğu oluşturması faiz artışının devamı konusunda aceleci olunmayacağına dair net bir ifadeyi tutanaklara sokabilir. Piyasaların stresi üzerinden atmak için arayacağı mesaj bu olacak. Bu mesaj bulunamazsa her yeni toplantı yeni bir stres yaşatacaktır. Fed’in bu stresi yaşatmak istemeyeceğini, doların daha da değerlenerek deflasyonist etkisinin artmasını istemeyeceğini düşünüyoruz.