Haftanın son gününe dikkat!
Üzeyir DOĞAN - MARBAŞ Menkul Değerler
Petrol fiyatlarının geçtiğimiz günlerde 70 dolar altında tepki bulması, soluksuz devam eden düşüşün bu bölgede bir dip çalışmasına dönüşebileceği algısını kuvvetlendirdi. Bu durum böyle devam ederse bir süredir etkisi azalan diğer veri ve gelişmelerin yeniden dikkate alınmasına neden olacaktır. Bu noktada Fed’den gelen açıklamalar ve Cuma günü ABD’den gelecek olan istihdam rakamları dışarıda takibe alacağımız en önemli konular. Fed üyelerinin faiz artış sürecine yönelik ifadeleri diğer açıklamalar arasından cımbızlanarak ön plana çıkarılacaktır. Diğer taraftan Cuma günü ABD’de tarım dışı istihdam rakamında 230 bin ya da üzerinde açıklanacak bir rakam da son dönemdeki sert yükselişiyle dikkat çeken Borsa İstanbul’da sert bir düzeltme sürecine neden olabilir. Cuma günü tarım dışı istihdam rakamı yanında içeride Moody’s’in Türkiye’nin kredi notu değerlendirmesi beklenecek. Hatırlanacak olur ise Fitch ve S&P Türkiye’nin kredi notu ve görünümde bir değişikliğe gitmemiş, açıklamalarda özellikle dış finansman vurgusu ön plana çıkmıştı. Benzer argümanların Moody’s tarafından da dile getirileceğini ve Türkiye’nin kredi notu ve görünümünün sabit tutulacağını düşünüyoruz. Bununla birlikte görünümün negatiften durağana yükseltilmesini de sürpriz olarak görmüyoruz. Son dönemde petrol fiyatlarındaki düşüşün cari açık, enflasyon ve büyüme rakamları üzerinde olumlu katkısı olduğu kesin. Ancak bu rakamlardaki iyileşmenin tamamen dışsal bir etkiyle olması yani yapısal bir değişimden ziyade konjonktürel nedenlere dayanması bu kurumların temkinli olmasına neden olabilir. Önümüzdeki yılın seçim yılı olacak olması ve bahsettiğimiz konjonktürel etki nedeniyle hükümetin yapısal reformlar konusundaki kararlılığının test edileceği bir döneme giriyoruz. Son dönemde hükümetin OVP’deki enflasyon önceliği, TCMB’nin son PPK’da bu önceliğe uygun duruşu ve hükümet tarafından açıklanan yapısal reform paketlerinin devamı sağlanabilirse, 2015’te sadece görünümün düzeltilmesi değil yeni not artışları da gündeme gelebilir. Bu nedenle Moody’s’in bu hafta görünümü düzeltmesinden çok bu duruşun korunup korunamayacağının piyasalarımız için daha önemli olduğunu düşünüyoruz.