Piyasalar Fed rüzgarında salınıyor

Banu ERİŞ - FİNANSİNVEST

ABD Merkez Bankası’nın (Fed) Mayıs 2013’te tahvil alımlarını azaltma sinyali vermesi sonrasında piyasalar bir dönem bu sürece dair beklentiler ile şekillendi. Şu anki hikaye ise Fed’in faiz artırımı. Bu konudaki beklentiler de veri ve açıklamaların etkisiyle dönem dönem endişe düzeyinin artıp azalmasına neden oluyor. Şimdilik rüzgâr gelişen ülkelerden yana esmekte. Ama önemli olan bunun ne kadar devam edebileceği. Son günlerde görülen iyimserliğe rağmen Fed’in iki makro veriye bakarak politikasını değiştireceğini ve faiz artırımını öteleyeceğini düşünmüyorum. Ancak önümüzdeki dönemde gelecek sinyallere bağlı olarak volatilite görmeye devam edeceğiz. 
Gelecek hafta yurtiçi piyasalarının 29 Ekim Cumhuriyet Bayramı nedeniyle kapalı olduğu günde Fed toplantısının kararları açıklanacak. Önceki toplantıda Fed üyelerinin 2015 ve 2016 faiz tahminlerini yükseltmeleri, Banka’nın ilk faiz artırımı sonrasında üst üste artırımlarla faizi beklenenden daha yüksek bir seviyeye çıkartacağı algısı yaratarak piyasalarda satış baskısına neden olmuştu. Bu toplantıda da “faizlerin uzun süre düşük seviyelerde tutulmasına” dair ifadenin korunup korunmayacağı, üyelerin gelecek dönem faiz beklentileri ve Fed’in politikalarının diğer ekonomilere etkisine dair yorumlar mercek altında tutulacaktır. Karar metninde ABD ekonomisinin toparlanmaya devam ettiği, ancak dünya ekonomisine yönelik aşağı yönlü risklerin tedirginlik yarattığı gibi bir ifadenin olması Fed’in Avrupa ve Çin’de toparlanma sinyali görmediği sürece sıkılaştırıcı adımları atmayacağı veya daha yavaş atacağı algısı yaratabilir. Ancak Fed üyelerinin faiz tahminleri, piyasada fiyatlanan seviyelerden daha yüksekte bulunuyor. Dolayısıyla önümüzdeki dönemde piyasa tahminlerinin Fed’in beklentilerine yakınsaması, dolar için pozitif, gelişen ülkeler için ise negatif bir etki yaratabilir. Çarşamba akşamı sonuçlanacak olan toplantı sonrasında dolar başta olmak üzere tüm finansal piyasalarda sert hareketler görülebilir. Bu açıdan kısa vadede trade pozisyonlarının stop loss disiplini ile takip edilmesi önem taşıyor.