"Sabırlı"nın yerini "ihtiyatlı" alabilir

TCMB’nin dünkü Para Politikası Kurulu toplantısının ardından beklendiği gibi politika araçlarında hiç bir değişikliğe gitmemesinin ardından gözler bugünkü Fed toplantısına çevrildi. TCMB’nin faizlerde değişikliğe gitmeyeceği beklentisi hafta başından beri TL cinsi varlıklarda olumlu bir hava esmesini sağladı. Karar sonrası da bu havanın devam ettiğini gördük. Ancak bu haftanın belki de en az sürprize açık konusu TCMB’nin alacağı bu faiz kararıydı. Bu akşamki Fed toplantısı bizce haftanın en önemli konusu. Hafta başında başlayan bu olumlu havanın devam edip etmeyeceği buradan çıkacak kararlara bağlı. Fed faiz artışı konusunda herhangi bir söylem değişikliğine gitmez ise, Borsa İstanbul’daki yükseliş ve kurlardaki gerileme hız kazanabilir. Bu durumda içeride azalan gerginlik ve TCMB’nin faizler konusunda aldığı kararlar bir süredir negatif ayrışan TL cinsi varlıkların, bu sefer pozitif ayrışmasına neden olabilir. Aksi durumda yani Fed faiz söylemini değiştirecek olur ise de, dün alınan faiz kararını muhtemelen kimse hatırlamayacak ve Cuma günü değerlendirme yapması beklenen Fitch gerginliği ile negatif ayrışma süreci hızlanacak. Bu nedenle kısa vadede iş dönüp dolaşıp, sadece Türkiye piyasalarını ve TCMB’nin kararlarını değil, tüm dünyayı etkisi altında bulunduran Fed’in ne karar vereceğine dönüyor.

ABD’den gelen verilerin toparlanmanın günden güne hız kazandığını göstermesi Fed’in ifade değişikliği ve ardından faiz artış sürecini başlatma ihtimlini artırıyor. Bizim beklentimiz faiz artışı konusunda "sabırlı" olunacağı ifadesinin bu akşam kaldıracağı yönünde. Buna karşın 1,05’in altını test eden bir Euro/ Dolar paritesi ve 100’ün üzerini test eden bir Dolar Endeksi varken ve sadece bu ifadenin değişmesi durumunda bile doların değerlenme sürecinin hız kazanacağı ortadayken, ekstra şahin bir tavır takınılması çok mümkün değil. Bu nedenle biz Fed’in bu toplantıda "sabırlı" ifadesini kaldırırken, piyasayı yatıştıracak, doların aşırı değerlenmesinin önünü kesecek bir söyleme girme ihtimalinin oldukça yüksek olduğunu düşünüyoruz. Toplantı beklediğimiz gibi sonlanacak olur ise ilk şokun ardından piyasanın tutanaklar arasında bu cümleleri ayıklamaya başladığını görebiliriz.