Finans Finansal Kiralama'da mahkeme SPK'ya 'dur' dedi

Finans Finansal Kiralama'da açıklanan çağrı fiyatının iptali davasında küçük yatırımcılar haklı çıktı. Mahkeme SPK'nın onay verdiği 3.97'lik fiyatı düşük bularak çağrıyı iptal etti. Böylece Finansbank'ın yüzde 46 hissesini satın alarak Finans Finansal Kiralama'da hakim ortak konumunda bulunan Yunanistan Ulusal Bankası NBG'nin, kararı Danıştay'ın da onaylaması halinde, küçük yatırımcıya yeniden çağrıda bulunması gerekecek. Dün borsa yüzde 2.64 değer kaybederken Finans Finansal Kiralama hisseleri günü yüzde 15.69 primle kapadı. Hissenin kapanışta fiyatı 2.36 YTL düzeyindeydi. Ankara 16. İdare Mahkemesi, Grifin International Umbrella Fund, East Capital Asset Management AB ve Charlamagne Capital IOM tarafından açılan davada kararı açıkladı. Mahkeme, SPK tarafından onaylanan 3.97'lik fiyatın, çağrı yapıldığı tarihte hisse senedinin borsa birinci seansındaki kapanışı olan 4.08'in de altında olduğunu belirterek çağrı kararını iptal etti. Borsa kapanışının kurulun onayladığı fiyatın üzerinde olduğunu dikkate alan mahkeme, kurulun küçük ortaklarının haklarını korumak zorunda olduğuna hükmetti. Piyasa çevreleri kararın Danıştay tarafından da onanması halinde bu konuda açılacak davalara emsal teşkil edebileceğini belirtti. Fiyata itiraz ettiler Finans Finansal Kiralama'da çağrının iptal edilmesine neden olan süreç şöyle gelişti: Finansbank'ın yüzde 46'sını ve yüzde 100 kurucu hissesinin alım işlemini 18 Ağustos 2006'da tamamlayan NBG, Finans Finansal Kiralama ve Finans Yatırım Ortaklığı'nda ise 11-25 Aralık 2006 tarihleri arasında çağrı yaptı. Çağrı fiyatı ise 3.97 YTL olarak belirlendi. Davacı taraf çağrı fiyatının belirlenmesinde SPK'nın Sermaye Piyasası Kanunu'nun 16 ve 22'nci maddeleri çerçevesinde görevini tam ve tarafsız olarak yerine getirmediği kurulun önerilen çağrı fiyatına somut olaya ilişkin tüm durumları göz önünde bulundurarak küçük yatırımcıların haklarını koruyacak şekilde müdahalede bulunmasının ve bu çerçevede çağrı fiyatını belirlemesinin zorunlu olduğu, bu fiyatın da asgari olarak çağrıda bulunanın kontrolü ele geçirmesine neden olan teklifteki fiyattan aşağı olmayacağı, söz konusu kararın hiçbir şekilde hakkaniyetle bağdaşmadığını savundu. 'Fiyat uygun' dedi SPK ise yaptığı savunmada, çağrı fiyatının belirlenmesine ilişkin tebliğde dolaylı çağrıda bulunma durumunda çağrı fiyatının belirlenmesine ilişkin açık bir hüküm yer almadığı belirtilerek tebliğin 17'nci maddesine atıfta bulundu. SPK dolaylı iştirak ilişkisi nedeniyle çağrıda bulunulacak fiyatın hesaplamasında doğrudan doğruya alım yapılmadığının tespit edilmesi halinde devrin gerçekleştiği tarihten önceki üç ayın ağırlıklı ortalaması yönteminin benimsendiği, çağrıda bulunma yükümlülüğünün dolaylı iştirak edinimi nedeniyle ortaya çıktığı, şirkete ilişkin herhangi bir değerleme çalışmasının olmadığı banka paylarının devrinden önceki üç aylık dönemde NBG tarafından hisse alımının olmadığı ve Seri: IV, No:8 Tebliğ'de çağrı fiyatının borsa fiyatının altında belirlenemeyeceğine ilişkin bir hüküm de yer almadığından 3.97 YTL'lik fiyatın uygun olduğu savunmasını yaptı. Çağrı fiyatı düşük Mahkeme ise kararında Sermaye Piyasası Kanunu'nun çeşitli maddelerine atıfta bulunarak kurulun halka arzda, kayıtlı sermaye sistemine geçişte, tasfiye, devir, birleşme ve el değiştirmelerde bağımsız denetim raporu isteyebileceğine ayrıca küçük ortakların haklarını korumak için düzenlemeler yapabileceğine dikkat çekerek şu ifadelere yer verildi: Tebliğde yer alan "...diğer yollarla yapılmışsa, alımı yapan kişinin veya birlikte hareket ettiği kişilerin, alımı yapmadan önceki üç ay içerisinde ortaklık hisse senetlerine ödedikleri en yüksek fiyattan daha aşağı olamaz..." hükmünün çağrı yükümlülüğü doğduğu tarihten önceki üç aylık dönemdeki ağırlıklı ortalama fiyatının ortalamasının alınması şeklinde kıyasen uygulanmak suretiyle tespit edilmesinin gerek hükmün sınırlı bir düzenlemeye ilişkin olması gerek borsa fiyatının değişken olması gerekse çağrı fiyatının belirlenmesi tarihinde borsa birinci seans kapanış fiyatının 4.08 YTL ile çağrı fiyatının üzerinde olması nedenleriyle objektif sonuçlar doğurmaması karşısında ortaklıktaki yönetim değişikliği sonucu ortaklıktan ayrılmak isteyen pay sahiplerinin hisse senetlerini zarara uğratmaksızın satmalarını temin etmek ve bu suretle pay sahiplerine oluşan yeni yönetim kompozisyonu içinde ortaklıkta kalmama hakkı tanınacak şekilde şirketin gerçek değerinin uzman kuruluş veya kurul uzmanlarınca tespitinin yapılması suretiyle çağrı fiyatının belirlenmesinin hak ve nesafet kurallarına uygun olması nedeniyle NBG tarafından iletilen çağrıda bulunarak hisse senedi toplama girişiminde bulunanlarca açıklanması zorunlu bilgi formunda birim hisse senedi için teklif edilen fiyatın kapanıştan önceki son üç aylık günlük ağırlıklı ortalama fiyatların aritmetik ortalamasının alınması suretiyle hesaplanarak 3.97 YTL olarak belirlenmesinin dava konusu 06.12.2006 tarih ve 51/1447 sayılı Sermaye Piyasası Kurulu kararıyla uygun bulunmasında hukuka uygunluk bulunmamaktadır... Mahkeme dava konusu işlemin iptaline karar verirken SPK'nın 30 gün içinde Danıştay'a başvurma hakkı bulunuyor.