Renminbi'yi yükseltin

Financial Times / Editöryel yorum Çin'in ekonomi politikası uzun yıllardır dengeli gidiyordu. Odak noktasında istikrarlı renminbi (yuan) kuru bulunan bu politika ile Çin, ihracata ve yatırıma dayalı bir büyümenin peşine düştü. ABD ekonomisinde yaşanan darboğaz, faiz oranlarındaki indirimler ve dolarda yaşanan düşüşler, dengenin acilen yeniden oluşturulmasını gerektirdi. ABD'deki düşük faiz oranları, Çin ekonomisinde iki yönde baskı yaratıyor: 1- Çin Merkez Bankası'nın uğradığı zarar, 2- Enflasyon sorununun olduğu ekonomide yaratılan parasal uyarıcı etki. Çin'de bugüne kadar tüketici fiyatlarındaki yükselişler orta dereceli bir seyir izliyordu. Ancak ocak ayında enflasyonun yüzde 7,1'e yükselmesi ile Merkez Bankası'nın talebi frenlemesi gerekliliği görüldü. Büyük cari hesap fazlası nedeniyle Çin Merkez Bankası'nın renminbi satmak ve dolar varlıkları alma zorunluluğu oluştu. Daha sonra ulusal paraya dayalı bonolar satıldı. Ancak Çin Merkez Bankası artan rezervlerinden dolayı milyarlarca dolar zarara uğradı. Bunun nedeni şu anda doların, bonolardan daha düşük faiz getirisi sağlaması ve geçtiğimiz haftalarda renminbi'nin, dolardan daha hızlı bir yükseliş seyri göstermesi. Bu, bir merkez bankasının içinde bulunabileceği en can sıkıcı durumlardan biri. Aynı zamanda zayıf ABD ekonomisi, Çin'in ihracatını yavaşlattı. Çin Merkez Bankası'nın enflasyonu kontrol altında tutmak için para politikalarını sıkılaştırması gerekiyor, ancak seçenekleri sınırlı. Bankalar için rezerv oranlarını yükseltebilir, ama bu aracı bankaların karlarını azaltmadan kullanabilmesinin de bir sınırı var. Faiz oranlarını artırabilir, ama bu dolar rezerv sorununu çok daha keskin hale getirebilir. Çin'in en iyi seçeneği renminbi'nin değerlenmesine izin vermek. Bu hızlı değerlenme spekülatörleri çeker ve bir tehlike ortaya çıkarır. O da, bir para biriminin yükselmesi bekleyen yatırımcıların o paradan satın almak istmesidir. Ancak Çin bu durumu denetim altında tutuyor. Sıcak para hareketlerini de kapsayan geçmiş başarıları bu süreci denetlemeyi sürüdürebileceğini gösteriyor. Bu seçeneğe alternatif olarak değerin yeniden belirlenmesi, ihracata çok fazla dayalı olan ekonomide yıkıcı etkilere sahip olabilecektir. Renminbi'nin değerinin sabit tutulması sorunların birikmesine neden oluyor. Çin'in ihracatta dengeleri yeniden oluşturması gerekiyor. Şimdi bu dengeyi yeniden oluşturması için onu teşvik edecek bir unsur söz konusu. Çin'in bu fırsatı kullanması ve renminbi'nin yükselişinin hızlanmasına izin vermesi gerekiyor. Çeviri: Tuba İlze Görmezoğlu