Dolar Endeksi’ni izlemeye devam ediyoruz

Üzeyir DOĞAN / Gedik Yatırım 

Uluslararası piyasada olduğu gibi Borsa İstanbul tarafında da kur etkisini izlemeye devam ediyoruz. Bu süreçte Dolar Endeksi (DXY) mart ayındaki zirvesi de olan 100’ün üzerine atacak olur ise, yabancı ilgisi zaten düşük olan Borsa İstanbul yeniden satıcılı bir sürece girilebilir. Bu stres son günlerde Borsa İstanbul’u baskı altına almaya başladı bile. Ters taraftan bakacak olur isek, kurun mevcut seviyeleri, doların değerlenme sürecine ara verecek bir veri ve içeride istikrara yönelik mesajlarla kısa vadeli yabancı girişini tetikleyebilir. Bu durum kurda hızlı düşüş, Borsa İstanbul ve tahvil fiyatlarında hızlı yükseliş sağlayabilir. Bu senaryonun gerçekleşmesi için ifade ettiğimiz gibi öncelikle Dolar Endeksi’nin 100’ün altında satıcılı bir görünüme geçmesi ardından da seçime ve sonrasına yönelik olumlu beklentilerin oluşmuş olması gerekir. Aksi takdirde Dolar Endeksi 100’ün üzerine hareket edecek olur ise Borsa İstanbul ve TL’nin ayakta kalabilmesi çok mümkün görünmüyor.
 
Fed tutanakları sonrası doların yeniden değer kazanma süreci, gelişmiş ve gelişmekte olan birçok ülkenin para birimi karşında olduğu gibi TL karşısında da hissediliyor. Kurun 2,65’in üzerindeki hareketleri yükselişin yeni bir ivme kazanma ihtimalini artırıyor. Bu nedenle kurda 2,65 üzerindeki kapanışlarda yukarı yönlü potansiyelin hafife alınmaması gerektiğini düşünüyoruz. Dün kurun son hareketlerinden rahatsız olduğu görülen TCMB’den 22 Nisan’daki toplantının gündemine yönelik açıklamalar geldi. Döviz depo faizlerinde indirimin, zorunlu karşılıklara verilen faizlerde de artışın toplantının gündeminde olacağı açıklandı. Döviz depo faizlerinde geçtiğimiz yıl kasım ayında ve bu yıl mart ayında indirimler yapılmıştı. Bu seferki indirimlerin etkisinin de öncekiler gibi sınırlı olması beklenebilir. Zorunlu karşılıklara verilen faizlerdeki ölçülü artışın da bankaların toplam karlılığında kayda değer bir artış oluşturacağını düşünmüyoruz. Bu nedenle dün gelen bu açıklamaları TL ve bankalar özelinde sınırlı pozitif olarak yorumluyoruz.