TCMB faiz indirimine gider mi?
Banu ERİŞ / Finansinvest
Ocak ayında olağanüstü bir toplantı ile faiz oranlarını belirgin şekilde yükselten TCMB sonraki aylarda sıkı duruşunu korumuştu. Nisan ayında ise faiz indirimine dair ilk sinyaller gelmeye başladı. TCMB Başkanı Erdem Başçı 7 Nisan’da Kayseri’de ve 30 Nisan’da İstanbul’da yaptığı açıklamalar-da ülke risk priminin azalması nedeniyle faiz indirimi yapılabileceğini belirtti. Başçı ayrıca sermaye akımlarının kalıcı olarak artıya dönmesi halinde para politikasında daha erken normalleşmeye gidebileceklerini ifade etti. Bu açıklamalar faiz indirimi beklentisinin fiyatlanması ile piyasa faizlerindeki gevşemenin hızlanmasını sağladı.
Hafta başında açıklanan Nisan ayı enflasyon verisinin beklentilerin üzerinde artması ve yıllık TÜFE artışının %8,4’ten %9,4’e yükselmesi ise MB’nın yakın zaman içinde faiz indirimine gidemeyeceği algısıyla faizlerde ilk etapta kısmi bir yükselişe neden oldu. Ancak Banka’nın Nisan ve Mayıs ayında enflasyonda artış ve sonraki aylarda baz etkisiyle gerileme görüleceği yönündeki öngörüsü, faiz indiriminin ilk toplantıda olmasa da yakın bir zamanda gündeme gelebileceğini düşündürüyor. Enflasyon verisi sonrası faizlerde görülen yükselişin kalıcı olmaması, piyasa oyuncularının da faiz indirimi beklentilerini koruduğunu gösteriyor.
Önümüzdeki dönemde TL’de toparlanma eğiliminin sürmesi ve ülke risk priminde artış olmaması durumunda TCMB Mayıs veya Haziran toplantısında 50 baz puanlık bir adımla indirime başlayabilir. Sonraki adımlara ise piyasaları ve risk göstergelerini izleyerek karar verecektir. Faiz indirimi sonrasında TL’de majör bir kayıp görülmemesi durumunda faiz indirimlerine kademeli olarak devam edebilir. Bu süreçte tahvil-bono faizleri ılımlı gevşeme eğilimi gösterecektir. Faiz indirimi teorik olarak para biriminin değer kaybına yol açsa da, gelişmekte olan ülke piyasalarına yönelik sermaye girişlerinin sürmesi durumunda TL üzerinde önemli bir baskı görülmeyebilir. Öte yandan faizlerdeki gevşeme bankacılık hisseleri öncülüğünde Borsa İstanbul’daki yukarı yönlü hareketi destekleyecektir.