Portföyleri güncelleme zamanı geldi

Üzeyir DOĞAN / MARBAŞ MENKUL DEĞERLER

Gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerin büyük çoğunluğu açısından geçtiğimiz bir-iki aylık süreç oldukça verimli geçti. ABD’de ve Euro Bölgesi’nin lokomotifi Almanya’da hisse senedi endeksleri yeni tarihi zirvelere ulaşırken, gelişmekte olan ülkelerin büyük bir çoğunluğu da bu süreci sert yükselişlerle tamamladı. BİST 100’de de mart ayında başlayan yükselişle yakalanan primler TL bazında %25’e, dolar bazında ise %35’e çıktı. BİST’te yükseliş isteği devam ediyor olsa da geçtiğimiz haftanın kinci yarısı da dahil olmak üzere gün içinde gelen satışlar daha da belirginleşmeye başladı. Bu nedenle henüz net bir dönüş sinyali oluşmamış olsa da artık daha temkinli olunması gerektiğini düşünüyoruz. Biz endekste iyimserlik yaratacak birçok etkenin fiyatlara girdiğini bu nedenle de yeni bir itici güç oluşturacak bir beklenti doğmadığı sürece yukarıdaki marjın daraldığın düşünüyoruz. Bu nedenle de bu dönemde portföylerdeki hisse senedi miktarlarının azaltılması gerektiği kanaatindeyiz.

Dövizler tarafında ise son ECB toplantısı sonrası ibrenin yeniden dolara döndüğünü düşünüyoruz. Hatırlanacak olursa Fed’den gelen son açıklamalar; ABD’deki ekonomik toparlanmaya karşın bunun sürdürülebilir bir duruma getirilmesi için Fed tahvil alımlarını durdursa bile, ekonomiyi desteklemeye devam edeceğini ve faiz artışını gecikmeli ve ölçülü olarak devreye alacağını göstermişti. ECB ise Euro Bölgesi’ndeki deflasyon riskine karşın geçtiğimiz hafta ilk defa tarih vererek önlem alınacağını açıkladı. Haziran ayıyla birlikte ECB’nin yeni genişleyici politikalara başlayacağı mesajı net bir şekilde verildi. Bu tabloda ana trendin Dolar lehine olması ise kaçınılmaz gibi duruyor. Bu nedenle portföylerde bir miktar dolar bulundurması faydalı olabilir. 

Altın ise kısa vadede teknik dinamikler kaynaklı sert bir hareket hazırlığında olduğu izlenimi veriyor. Bu hareketin yönün hakkında kırılma olmadan bir şey söylemek zor. Ancak kırılma aşağı yönlü olacak olursa 1,200 dolara yakın seviyeler altında orta ve uzun vadeli alım için fırsat oluşturacaktır. Takip etmek faydalı olabilir.