Piyasalar denge arayışında

TÜFE Haziran’da aylık bazda piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde %2,6 oranında yükseliş gösterirken, yıllık enflasyon %12,15’ten son 14 yılın en yüksek seviyesi olan %15,39’a yükseldi. Gıda fiyatlarındaki yükseliş ve TL’deki zayıflık nedeniyle kur geçişkenliği enflasyonun yükselmesinde etkili oldu. Haziran’da enflasyondaki belirgin yükseliş sonrası Temmuz ayında gıda fiyatlarında aşağı yönlü düzeltme hareketi ile düşüş görebileceğimizi düşünüyoruz. Buna paralel olarak, Haziran-Temmuz döneminde yıllık enflasyonun yılın en yüksek seviyelerinde oluştuğunu yılın ikinci yarısında ise ekonomide bir miktar yavaşlama ve baz etkisi kaynaklı olmak üzere düşüş yaşandığını görebiliriz. Önümüzdeki dönemde geri çekilse de, yıllık enflasyonun yıl sonunda %13 seviyesinin altında oluşmayacağını tahmin ediyoruz. Ancak TCMB enflasyon görünümünde belirgin bozulma ve enflasyon beklentilerinde yukarı yönlü seyrin fiyatlama davranışları üzerinde risk oluşturmaya devam etmesi nedeniyle, Haziran ayında olduğu gibi 24 Temmuz toplantısında %17,75 olan politika faiz oranında artırım kararı alabilir. Enflasyon görünümü ve TCMB’nin ek faiz artırımı olasılığı nedeniyle kısa vadede TL’de belirgin ve kalıcı toparlanma beklemiyoruz. Diğer yandan tahvil-bono piyasalarımızda baskı devam edebilir.

Hisse senedi piyasalarımıza baktığımızda ise; seçimler sonrasında yabancı yatırımcılar pozisyonlarını azaltırken, yabancı takas oranı %63,88 seviyesinden düşüş trendine başladı. Aynı dönemde BIST 100 Endeksi ise kısa vadeli yükselen trendde %2,5 civarında değer kazandı, yabancı takas oranı ise 1,3 puan düşüş gösterdi. Seçimler sonrasında yabancı takas oranı %62,5 civarı ile son 1,5 yılın en düşük seviyelerine gerilerken, endeksin yükseliş göstermesi, yabancı değil de yerli yatırımcı alımlarından kaynaklandığını gösteriyor. Önümüzdeki dönemde yabancı yatırımcıların tekrardan hisse senedi piyasalarımızda pozisyon alması endekste alımların artmasını sağlayabilir. Teknik olarak BIST 100 Endeksi’nde 97.500 direncinin üzerinde kısa vadeli görünüm güçlü kalmaya devam edecek. Bu seviyenin üzeri yükselişin 100.800 direncine yönelim açısından öne çıkıyor. Orta vadeli teknik görünümün olumlu hale gelmesi için bu direncin yukarı yönde aşılması gerekiyor.