Brexit sonrası İngiltere varlık fiyatlamalarında neredeyiz?

23 Haziran referandumundan ayrılma kararı çıkması sonrası GBPUSD son 30 senenin en düşük seviyesine gerilerken İngiltere M.B. gevşeme adımlarının asıl hissedildiği yer İngiltere 10 yıllık getirileri oldu. Sene başında 1.8% seviyesinin üstünde olan 10 yıllıklar ağustos ayında en düşük 0.50% seviyesine kadar geriledi. Bu yaşanan getiri düşüşünde tahvil alım programının tekrardan devreye girmesinin yanı sıra global tarafta getiri arayışı fiyatlamaları da mevcut. 2 yıllık getirileri ise Brexit öncesi 0.50% seviyesinin üstünden 0.10% altına kadar geriledi. Sabit getirili kıymetlerdeki alımlara (şirketlerin fonlama maliyetlerinin düşmesi) ve GBPUSD paritesindeki düşüşe (ihracat rekabetinde üstünlük) paralel birde şirket tahvili alımlarına M.B.’nın başlaması (satım opsiyonu) hisse senedi endekslerinin (FTSE 100) ralliye başlamasına neden oldu. FTSE 100 endeksi Brexit sonrası gördüğü en düşük seviyeden 15% primli. Parite etkisinin daha az hissedildiği daha çok iç tüketime bağlı şirketleri içeren FTSE 250 endeksi ise en düşük seviyeden 20% yükselmiş durumda. Konut sektöründe ev fiyatları yaz etkisinden ötürü düşüş gösterse de bilanço döneminde sektörün önemli isimlerinden Persimmon sene sonu hedeflerinde aşağı revizyona gitmemesi konut sektöründe ticari kısım dışında talebin güçlü olduğunu gösteriyor. Merkez bankası etkisi sabit getirili kıymetler, hisse senedi endekslilerine olumlu yansırken istihdamdaki yüksek seyir tüketici talebinin güçlü tutuyor. Varlık fiyatlamalarında Brexit ve sonrasında atılan adımlar kendini gösterirken ekonomik verilerdeki ağustos ayındaki düzelme ağırlıkla Sterling’deki düşüş ve olumlu havaların tüketimi arttırmasına bağlı. 

Geçtiğimiz iki haftada hem hizmet hem de imalat PMI verileri (ağustos) önceki aya göre oldukça güçlü yükseliş göstermesi piyasada Brexit etkisinin beklenildiği kadar olumsuz olmadığını gösteriyor (GBPUSD 1.3370 direncini zorluyor). Ancak bu iyileşmenin kalıcı olmasını beklemek doğru olmaz. G 20 toplantısında başbakan May’in büyüme tarafındaki beklentileri de bu doğrultuda. Dolayısıyla PMI verilerindeki toparlanma için “kış güneşi” yorumunu yapmamız hem son bahardaki bütçe açıklaması hem de 50. Maddenin devreye alınması öncesi daha mantıklı olacaktır. Verilerdeki iyileşmeye rağmen GBPUSD kısa pozisyonların hala rekor seviyelere yakın olması birde ABD iki yıllık getirilerinin USD lehine ayrışması ise GBPUSD deki kısa vadeli yükselişin kalıcı olamayacağının göstergesi.