Mart ayı olasılıkları yükselmeye devam ederken…

Fed 2016 Aralık ayında son on senedeki ikinci faiz artışını gerçekleştirirken 2017 Mart ayı için beklentiler 25% seviyesindeydi. Bu beklentilerin arkasında yükselen enfl asyon, işsizlik oranındaki gerileme, Fed’in 2017 de üç faiz artışı öngörmesi ve Trump politikaları vardı. Trump’ın vergi indirimleri, alt yapı projeleri ve regülasyonları azaltmasının “enfl asyonist baskıyı artıracağı” beklentileri Fed’in faiz artışı sürecinde geride kalma riskini artırması yavaş yavaş mart ayı olasılıklarına yansıyor. Fed üyelerinin her geçen gün şahinleşen açıklamaları, Trump politikalarında artık “açıklamadan” “planlama sürecine” geçilmesi ve global ekonomideki toparlanma bu hafta içinde olasılıkları sene başından beri ilk defa 50% seviyesinin üzerine çıkarırken gelecek hafta açıklanacak tarım dışı istihdam verisini piyasanın merkezine çekmiş oldu. Eğer istihdam verisinde saatlik ücretler kaleminde 3% seviyesine doğru bir yükseliş görürsek, manşet rakamdan bağımsız olarak, 14 – 15 Mart toplantısında sürpriz bir artış yaşanması gündeme gelebilir.

Aslında Fed’i çok yakından takip edenler için bu artış sürpriz olmayacaktır. Neden derseniz, ilk olarak 2018 senesinin ilk çeyreğine kadar Yellen ve Fischer dâhil toplamda beş yönetim kurulu üyesine Trump’ın atama yapabilecek / değiştirebilecek olması mevcut “veri bazlı” yönetimden Fed’i “stratejik” yönetime geçirebilecek bir değişim. İkinci olarak, bu duruma Fed’in faiz artışını eskisi gibi bilançosunu kullanarak değil de ters repo sistemi üzerinden yaptığı düşünüldüğünde “teknik olarak” eğer enflasyonda geride kalırsa faiz artışını hızlı yapması ters repo sisteminde oldukça zor. Son olarak da, Trump’ın kongre karşısında yaptığı konuşmada politikalarında detaylara çok girmese de en azından “ticari savaş korkularını azaltması” ve “sınır vergi ayarlamasını” hafifte olsa desteklemesi ABD büyümesinde Fed’in beğenmediği şirket yatırımlarını artıracaktır. Piyasa fiyatlamalarına geçersek Avrupa politik risklerinin Fransa seçimlerine doğru daha çok artacağı ve ABD-Almanya iki yıllık getiri farkının dolar lehine artacağı düşünüldüğünde dolar endeksinde tekrardan 103.8 seviyesine doğru bir hareket, altında 1.212 desteğine doğru çekilme ve ABD on yıllıklarında tekrardan 2.50% seviyesinin üzeri getiriler kısa vade de gündeme gelebilir.