Piyasalar TCMB’den faiz artırımı bekliyor

Fed’e yönelik endişeler, Trump’ın zaman zaman sert söylemleri, ABD-Çin arasında ticaret konusunda yaşanan gerilim, jeopolitik riskler gibi nedenler son üç aydır gelişmekte olan ülke varlıklarından sermaye çıkışına neden oluyor. Özellikle de son dönemde Orta Doğu’ya yönelik artan jepolitik tansiyon ile ABD tahvil faizi %3 seviyesinin üzeri ile son yedi yılın en yüksek seviyelerine yönelmiş durumda. Yurtdışında zayıf risk iştahının yanı sıra içeride yüksek enflasyon, jeopolitik riskler ve siyasi belirsizlik gibi nedenler yabancı yatırımcıların TL varlıklara olan ilgisinin düşük kalmasına neden olmakta. Buna paralel iç odaklı gelişmeler ile TL ve TL varlıklar gelişmekte olan ülkelere görece zayıf seyrini koruyabilir. ABD tahvil faizlerindeki mevcut durum global tahvil faizlerinde yukarı yönlü baskının devamına neden olabilir. Bu da gelişmekte olan ülke piyasalarında zayıf seyrin sürmesi anlamına geliyor.

İçeride bakıldığında; petrol fiyatlarında yükseliş ve TL’nin değer kaybetme eğiliminde olması enflasyonun seyri açısından negatif. Global faizlerdeki yükselişin yanı sıra kur geçişkenliğinin enflasyon tahminlerini artırması ve genişlemeci maliye politikalarının bütçe açığına olumsuz etki beklentisiyle son iki haftada gösterge tahvil faizi 250, 10 yıllık tahvil faizi ise 220 baz puan yükseliş gösterdi. Kamu harcamalarının artması, hükümet teşvikleri, akaryakıt fiyatlarına gelecek zam kadar ÖTV oranında indirim yapılacak olması bu yıl bütçe açığını artıracaktır. Döviz kurlarında, enflasyonda yukarı yönlü baskı nedeniyle TCMB’nin seçimler öncesinde 7 Haziran toplantısında geç likidite penceresi faiz oranında 100 baz puan civarında artırıma gitmesi bekleniyor. TCMB’nin son dönemde piyasalarda gözlenen fiyat oluşumlarını takip etmesi ve beklemede kalması sırasında TL’deki değer kaybının ileri taşınması Banka’dan daha fazla adım atacağına yönelik beklentilere neden oluyor. Önümüzdeki dönemde TCMB’nin aksiyonları, vereceği mesajlar, seçimler sonrası ekonomi, maliye politikalarının yanı sıra global risk iştahı, yurtiçi varlıklar üzerinde etkili olacaktır.