Fed’in “eli kulağında”

Geçtiğimiz yıla 4 faiz artışı beklentisi ile giren Fed, yılı ancak aralık ayında yaptığı tek faiz artışı ile tamamladı. Fed’in faiz artışı özellikle yılın ikinci yarısında sürekli gündemde olmasına karşın, BREXIT ve Çin’deki belirsizlikler gibi nedenlerle faiz artış takvimi sürekli olarak ötelendi. Eylül ayındaki Fed toplantısının ardından faizlerin aralık ayında artışı neredeyse kesin hale geldi. Piyasadaki faiz artışı fiyatlaması ise eylül ayı Fed toplantı tutanakları yayımlandıktan sonra başladı. Ardından Trump’ın başkan seçilmesi ile de devam etti. Fed 2017 yılına ise üç faiz artışı beklentisi ile başladı. Son günlerde Mart’ta ilk faiz artışının gelme olasılığı yükselmiş olsa da çoğunluğun görüşü hala Fed’in mart ayını pas geçerek, mayıs ya da haziran ayında faiz artışı yapabileceği yönünde. Mart ayı toplantısının ardından mayıs ya da haziran ayı kesinleşmeye başlayacak olursa piyasalarda yeni bir Fed fiyatlaması görebiliriz. Bu nedenle mart ayındaki Fed toplantısı, zamanlama ve beklentiler açısından geçtiğimiz yılki eylül toplantısına benziyor. Geçtiğimiz yıl birçok nedenle faiz artışı konusunda karar alamayan Fed’in bu yıl ilerleyen aylarda toplantı döneminde ortaya çıkabilecek olumsuzlukları da göz önünde bulundurarak, uygun ortamın bulunduğu toplantıları faiz artışı konusunda değerlendireceğini düşünüyoruz. Bu nedenle Fed’in son toplantı tutanaklarında “oldukça yakın” (‘fairly soon’) ifadesine yer verdiğini düşünüyoruz. Geçtiğimiz yıl Fed faiz artış beklentisi ve Trump sürpriziyle sertleşen fiyatlamalar bu yıl da yine Fed faiz artışı beklentisi ve Trump’ın yakın bir tarihte açıklaması beklenen maliye politikaları ile birlikte sertleşebilir. Bu nedenle marttaki Fed toplantısı ile birlikte gelişmekte olan ülkeler başta olmak üzere piyasaları zor günler bekliyor olabilir. Fed’in bir sonraki Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı 14- 15 Mart’ta gerçekleşecek. Fed’in ekonomik projeksiyonlarını da güncelleyeceği toplantının ardından, basın toplantısı da gerçekleşecek.