ABD tarım dışı istihdam verisi öncesinde bekleyiş modu

Fed yetkilileri tarafından yapılan faiz artırım yanlısı açıklamaların ve kuvvetli gelen ekonomik verilerin ardından gözler bugün açıklanacak olan eylül ayı tarım dışı verisinde olacak. Ortalama artış beklentisi 167.000, ancak özel sektör istihdam verisi ve daha önce açıklanan bazı öncü göstergelerin istihdam alt kalemlerine göre bakıldığında gerçekleşmenin bunun altında kalma ihtimali yüksek. Tabii işsizlik oranı, ortalama maaş artışı, işgücüne katılım oranı vb gibi önemli detaylara karşın finansal piyasalarda ilk planda manşet rakamdaki değişim fiyatlanmakta. Son günlerde aralık ayı faiz artırım ihtimalinin %50 üzerinde seyretmesinin yanında kasım ayında bir artırım ihtimalinin %15’lere çıkması piyasanın tedirginliğini yansıtmakta. Fed tarafından bu yıl bir artırım ve aynı geçen sefer olduğu gibi uzun bir süre ara verilmesi ihtimalini halen ana senaryo olarak değerlendiriyoruz. Bugün açıklanacak olan rakam düşük geldiği takdirde riskli varlıklarda toparlanma çabası ile haftanın olumlu bir kapanışla tamamlanmasını bekleriz. ECB tarafından piyasada bu hafta speküle edildiği gibi tahvil alım programına ara verilmesi oldukça düşük bir ihtimal içeriyor. Getirilecek yeni düzenlemeler ile tahvil alım programında olası bir değişikliğin artırım yönünde olacağını düşünüyoruz. Japonya’dan da benzer şekilde muhtemelen daha kapsamlı bir varlık alımı ve ek tedbirler gelecek. İngiltere de devam eden Brexit tartışmaları ile parasal genişleme ve varlık alımlarını sürdürecektir. Bu ortamda doların gelişmiş ülke para birimleri karşısında cazibesini koruyacağını düşünüyoruz. Gelişmekte olan ülke para birimleri ise artan volatilite ile son dönemde belirgin kayıplar yaşadılar.  Onların arasında son dönemde Moody’s not indirimi ve OHAL uygulamasının uzatılması ile görece negatif bir performans sergileyen TL için tarihi zirvelere yaklaşılırken portföylerde dolar pozisyonlarının azaltılmasını ve cazip faiz farkı nedeniyle TL ağırlığının artırılmasını öneriyoruz.