BIST’te volatilite artıyor
ABD’de S&P endeksi üzerine yazılı opsiyonların oynaklığını ölçen ve piyasada “Korku Endeksi” olarak anılan Volatilite Endeksi (VIX) geçtiğimiz hafta son zamanların en sert yükselişlerinden birini gerçekleştirdi. Önceki aylarda zaman zaman 10’nun altındaki seviyeleri test eden VIX Kuzey Kore-ABD gerginliğinin etkisi ile 16 seviyesine kadar çıktı. Haftanın son günü Çin ve Rusya’nın bu konudaki arabuluculuk girişimlerinin dile getirilmesiyle başlayan süreç bu hafta VIX’in tekrar 12’nin altına gerilemesini sağladı. VIX geçtiğimiz hafta yüzdesel bazda bakıldığında çok sert bir yükseliş gerçekleştirmiş olsa da kalıcı bir türbülansa işaret etmesi için 20-30 aralığına oturan bir endeks görmemiz gerektiğini düşünüyoruz. Yurt dışında Kuzey Kore gerginliğinin neden olduğu volatilite artışı izlenirken, BIST de bu harekete kayıtsız kalmadı. Hatta günlük bazda negatif tarafta da pozitif tarafta da verilen tepkiler, konunun doğrudan muhataplarından bile çok daha sert gerçekleşti. Bu hareketleri ile endeksin son günlerde betası yüksek bir hisse görünümü sergilediğini söylemek çok da yanlış olmaz. Kasım ayında beri yükseliş trendinin endeksi taşıdığı seviyeler için pahalı kelimesini kullanmak hala çok mümkün olmasa da zaman zaman kar realizasyonları olabileceği düşüncesini akıllardan çıkarmamak gerekiyor.
BİST-100’ün hem benzer ülke piyasalarına hem de kendi tarihsel çarpanlarına göre iskontosunun sürüyor olması, payları BİST-100’de işlem gören şirketlerin kârlılık performansının genel anlamda beklentilerle uyumlu ve üzerinde sürüyor olması, 2015 yılından bu yana ilk kez 200 seviyesinin altına gerileyen 5 yıllık Türkiye CDS’lerin ülke risk priminde iyileşmeyi yansıtması gibi gelişmeler de endeksin hâlen yukarı yönlü potansiyel taşıdığını işaret ediyor. Buna karşın sene başından bu yana devam eden ve 105 bin civarında bulunan yükselen trend oldukça kritik. Bu trend kırılmadığı sürece geri çekilmelerin alım fırsatı oluşturacağını düşünüyoruz. Ancak bu trendin kırılması durumunda endeksteki satış baskısının önemli ölçüde artabileceğini göz önünde bulundurmak gerekiyor. Bu nedenle, bu trende yakın yerlerden alım yapanların, mutlaka trendin kırılma ihtimaline yönelik aktif bir stop loss stratejisi oluşturması gerektiğini düşünüyoruz.