Ekonominin açmazları
Fed toplantı tutanakları son dönemde zayıf gelen ekonomik veriler ile beraber üyelerin enflasyon konusunda endişelerinin arttığını gösteriyor. Zira işgücü piyasası bu kadar verimli çalışıyorsa enflasyonun da eli kulağında şeklinde özetlenebilecek Fed öngörülerinin yıllar geçtikçe inanılırlığı azalıyor, Fed kredibilitesi ciddi şekilde erozyona uğruyor. Ay sonunda ABD'de yapılacak olan Jackson Hole toplantısına dair beklentilerden biri de ECB Başkanı Draghi'nin tahvil alım programının geleceğine ve muhtemelen azaltılmasına yönelik detaylı açıklamalar yapması yönündeydi. Hafta içinde ECB kaynaklı gelen haberlerde Draghi'den yeni açıklama gelmeyeceği belirtildi. Dolayısıyla kısa vadede piyasalara hakim olan euro rallisi ve zayıf dolar - riskli varlıklara yönelim teması sekteye uğradı. Jackson Hole tamamlanana kadar piyasada büyük ölçüde bekle gör modu geçerli olacaktır diye düşünüyorum.
Aslında Türkiye ekonomisinde de benzer kavramlar etrafında dönüyoruz ancak sorunlar farklı. Malumunuz dünyada özellikle gelişmiş ülke ekonomilerinde enflasyonun yokluğu sorun, bizde ise çift haneler civarında seyreden varlığı. Enflasyon temmuz ayında tek haneye inse de önümüzdeki aylarda yeniden yüzde 11 düzeyine çıktıktan sonra yılı yüzde 9 - yüzde 10 bandında tamamlayacak. İstihdam yaratılmasına yönelik olarak hükümet tarafından yapılan çalışmalar ve sürdürülen kampanyaların etkisiyle işsizlik oranı yüzde 10,2 düzeyine geriledi, önümüzdeki aylarda tek haneye de düşüşün devamını görebiliriz. Ancak genç nüfus içinde işsizliğin yüzde 20 düzeyine gelmesi ileriye yönelik olarak düşündürücü. Nüfus artışıyla beraber değerlendirildiğinde oran gerilemekle beraber işsiz sayısının artması da benzer şekilde bu yönde çalışmaların hız kesmeden devam etmesi gerekliliğini gösteriyor. Diğer yandan ekonomik büyümenin üçüncü çeyrekte ivme kazanmasını sağlayan KGF kredilerinin de çarpan etkisiyle TL değer kazanımını etkilediğini görüyoruz. Her şeye rağmen dolar kurunun 3,50 civarında belirli bir bant dahilinde kalması ve volatilitenin azalması iş dünyasının önünü görebilmesi adına oldukça önemli.