Enformasyon - formasyon uyumsuzluğu

Geçtiğimiz hafta cuma günü açıklanan ve beklentilerin üzerinde gelen enflasyon rakamı dahi piyasanın keyfini kaçırmadı. Önceki hafta Cuma günü Fitch’in not indirimine ve S&P’nin kredi notunu görünümünü durağandan negatife çevirmesine karşın haftaya oldukça güçlü bir şekilde başlayan Borsa İstanbul, geçtiğimiz hafta içinde de başta beklentileri aşan enflasyon olmak üzere olumsuz hiçbir etkeni görmek istemedi. Olumsuz haber ve verilere pozitif tepki veren ya da nötr kalan BIST’in, oluşan bu enformasyon-formasyon uyumsuzluğunu uzun süre devam ettiremeyeceğini düşünüyoruz. İlerleyen günlerde olumsuz bir haber ya da verinin gereğinden fazla dikkate alındığını ve negatif etkisinin beklenenden çok daha şiddetli olduğunu görebiliriz. Bu nedenle gelebilecek olumsuz haber ve verilere daha temkinli yaklaşmak gerektiğini düşünüyoruz.

Kurlardaki sert yükselişlere karşın 75 bin üzerinde tutunmayı başaran BIST 100, TCMB’nin sıkılaştırma önlemlerinin kurdaki tansiyonu düşürmesini fırsat bilerek kısa sürede 82-84 bin aralığına atmıştı. Önceki hafta Cuma günü gelen not indirimi ve yurtdışı piyasalardaki negatif tabloya rağmen, geçtiğimiz hafta pozitif ayrışarak bankalar öncülüğünde yükselen endeks, ocak ayını 86 binin üzerinde tamamladı. Ocak ayında %10 civarında yükseliş sergileyen endeksin son iki aydaki kümülatif getirisi %20’yi aştı. Dolar bazında ise Ocak ayındaki dip seviyesine göre yükseliş yüzde 20’yi buldu. Kısa sürede sağlanan bu yükselişi ve 2017’ye yönelik hedef değerlerin işaret ettiği seviyeleri göz önüne bulundurunca yukarı yönlü potansiyelin azaldığını düşünüyoruz. Bununla birlikte geçtiğimiz aylarda dikkate aldığımız birçok riskin halen masada olduğunu düşünüyor ve endeksin önümüzdeki birkaç aylık vadede zaman zaman sert düzeltmeler yapma ihtimalinin kuvvetli olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle her bir hisseyi kendi özelinde değerlendirmek gerekmekle birlikte, endeksle korelasyonu yüksek olan hisselerde pozisyon azaltmanın faydalı olacağını düşünüyoruz.