İkinci Çeyrek Sonuçları ve Merkez Bankaları

2017 ilk çeyreğinde hem banka, hem de sanayi şirketleri beklentileri de aşarak güçlü finansal sonuçlar açıkladı. Yılın ikinci çeyreğinde de bankacılık tarafında artan kredi hacimlerinin etkisi ile bankacılık sektöründeki kârlılık rakamlarının hız yavaşlasa da artış göstermeye devam etmesini bekliyoruz.Özellikle, ilgili otorite ve politika yapıcılar tarafından karşılıklarla ilgili yapılan gevşetmelerin bankaların kârlılık rakamlarına olumlu yansıması ve Kredi Garanti Fonu’nun desteği ile artan kredi hacminin bu anlamda en önemli belirleyicilerden olması beklenebilir. KGF kapsamında 250 milyar TL tutarında kredi desteği planlanırken, bu bağlamda yaklaşık 200 milyar TL’lik kısım kullanılmış durumda. Bununla birlikte artan kaynak maliyetleri de kredi-mevduat faizleri arasındaki makasın daralmasına neden oldu. Bu durum karlılıklardaki artış hızını yavaşlatan bir unsur olarak değerlendirilebilir. Alınan tedbir ve teşvikler ile ekonomide sağlanan pozitif trend, ilk çeyrekte yüzde 5’lik büyümeyi getirmişti. İlk çeyreğin ardından, öncü göstergeler ikinci çeyrekte de benzer performansın sergilendiğini gösteriyor. Bu durum sanayi şirketlerinin de kârlılık rakamlarında pozitif trendin devamını sağlayacaktır.

Bugün sonlanacak Fed ve yarın sonlanacak TCMB para politikası toplantıları bu haftanın önemli gündem başlıkları. Fed’in bu akşam sonlanacak toplantıda herhangi bir politika değişikliğine gitmesi beklenmese de karar ile birlikte yayınlanacak özet metinde enflasyon görünümü ile bilanço küçültme konusunda satır aralarında verilebilecek olası mesajlar piyasaların yakın takibinde olacak. Son aylarda Fed’den gelen şahin olarak nitelendirilebilecek mesajlar bile piyasalardaki coşkunun önüne geçememişti. Son haftalarda beklentileri karşılayamaman veriler ve Fed üyelerinin yumuşayan tonlamaları göz önünde bulundurulduğunda bu haftaki toplantı sonrası Fed’in piyasaların neşesini kaçıracak bir açıklama yapma ihtimalinin azaldığını düşünüyoruz. TCMB tarafında ise son dönemde açıklanan enflasyon rakamlarının düşüş eğiliminde olmasına karşın, ağustostan sonra yeni bir yükseliş trendi beklentisi ve son haftalarda kurlarda görülen katılaşma politikanın gevşetilmesinin önünü kesecektir. Yumuşak tonda bir Fed açıklaması ve ardından para politikasındaki sıkı duruşa atıf yapan bir TCMB bu hafta TL’nin daha pozitif bir seyir izlemesini dahi sağlayabilir.