Kurlar TCMB’yi faiz artışına zorluyor
ABD’de yeni başkanını Trump olması sonrasında enflasyon beklentilerinde gözlenen yükselişler ve tam olarak nasıl bir ekonomi politikasının izleneceğine dair belirsizlikler ile Fed’in Aralık FOMC’de faiz artırımına gideceğine neredeyse kesin gözüyle bakılması küresel olarak risk alma iştahını sınırlıyor. Bu durum doların küresel para birimlerine karşı önemli ölçüde değer kazanmasına yol açarken, dolar endeksi 101 seviyelerinin üzerinde tutunmaya devam ediyor. 8 Kasım seçimlerinden sonra özellikle gelişmekte olan para birimlerinde gözlenen sert değer kayıpları da bu sürecin bir parçası. Geçtiğimiz hafta Dolar/TL’de çarşamba gününden itibaren her gün hatta gün içinde birden fazla olmak üzere rekor tazelendiğini gördük. Kurda artan tansiyonun ardından Cuma öğle saatlerinde 16:00’da Başbakan Binali Yıldırım’ın başkanlığında Ekonomi Koordinasyon Kurulu’nun toplanacağını açıklanması kurdaki tansiyonu kısmen düşürdü. Toplantının ardından yapılan açıklamada Merkez Bankası’nın fiyat istikrarı için tedbirler alacağının vurgulanması, Perşembe günkü Para Politikası Kurulu toplantısından faiz artışı kararı çıkma ihtimalini güçlendirdi. Bu açıklamayı da göz önünde bulundurduğumuzda TCMB, politika faizini 25 baz puan artırarak faiz koridorunu, borç alma faizi yüzde 7,25 politika faizi yüzde 7,75 ve borç alma faizi yüzde 8,25 olacak şekilde yeniden şekillendirebilir. Birinci alternatife göre daha düşük bir olasılık versek de bir diğer olasılık da TCMB’nin faizlere dokunmayarak, üst banttan fonlama oranını artırması ve sonraki toplantıları işaret ederek sözlü yönlendirmeyi tercih etmesi. Şuan için çok düşük olasılık versek de diğer bir alternatif de koridorun alt bandı ve politika faizinin 50’şer baz puan artırılarak sadeleşme sürecinin sonlanması ve koridorun yüzde 7,75-8,00-8,25 olacak şekilde daraltılması ve fonlamanın tek bir faizden (%8,00) yapılması. Perşembe günü alınan karar beklentimiz dahilinde yani 25 baz puanlık politika faizi artışı şeklinde gerçekleşecek olursa kur üzerinde en azından yeni bir stres oluşmayacağını, yurtdışındaki gelişmelerin kurun yönünü şekillendirmeye devam edeceğini düşünüyoruz. TCMB faizleri artırmaz ve piyasa verilen mesajları yeterli bulmaz ise kurlarda yeni bir zirve ile karşılaşmamız şaşırtıcı olmaz.