Moody’s ve Fed baskısı fiyatlara yansıtıyor

Üzeyir DOĞAN - Gedik Yatırım

BIST yatırımcısının alım iştahının kuvvetlenmesi için öncelikle yatırım yapılabilir ülke notu üzerindeki baskıların son bulması gerektiğini düşünüyoruz. Moody’s’in beklenen kararını bir an önce açıklanması ve risk unsuru olmaktan çıkması bu sürecin en önemli aşaması. Bilindiği üzere Moody’s Türkiye’yi 18 Temmuz’da olası bir not indirimi için izlemeye almıştı. Teamüller bu kararın alınmasının ardından 30 ila 90 gün arasında kararın açıklanması yönünde. Bu nedenle endeks 18 Ağustos ile 18 Ekim aralığında her an bu karar gelecekmiş gibi bir baskı altında kalmaktadır. Uzun vadede kredi notu kaybedilse dahi kalıcı bir negatif etki beklemesek de kısa vadede ilk etkinin sert olması şaşırtıcı olmayacaktır. Bu durum jeopolitik risklerden sonra alım iştahını sınırlayan en önemli etkendir.

Ağustos ayının son cumasında 2016’da faiz artışı olacağı mesajını veren Yellen’in ve son dönemde Fed’in en şahin üyesi konumuna geçen Fed’in iki numaralı ismi Fischer’in açıklamaları faiz artışının yaklaştığı şeklinde yorumlandı. Ancak, Cuma günü açıklanan ABD istihdam verilerinin son yıllarda Ağustos aylarında olduğu gibi yine beklentilerin altında açıklanmasının bu ayki toplantıda faiz artırma konusunda Fed’in elini zayıflattığını düşünüyoruz. Piyasalarda da Cuma günü kısa vadeli bu beklentinin fiyatlandığını gördük. Buna karşın biz oluşan iyimser havanın, aralık ayı dahi olsa Fed’in faiz artışı masada olduğu sürece çok uzun soluklu olmayacağını düşünüyoruz. Bu durumun kredi notu belirsizliği ile birlikte endekste kalıcı bir yükseliş trendi oluşumunu engellendiğini düşünüyoruz. BIST 100’de 75 bin altındaki rakamları ucuz olarak nitelendirmemize rağmen kısa vadeli yukarı yönlü potansiyelin de çok yüksek olmadığını düşünüyoruz. Bu nedenle 75 bin ve altında kademeli alım önerdiğimiz BIST 100’de yükselişlerde de 79.500- 82.500 aralığının da realizasyonu için cazip seviyeler olduğunu düşünüyoruz.