Veriler, kurlar ve TCMB

 Gerek TL’de yaşanan değer kaybı gerekse Borsa İstanbul’da görülen hareketlerde ana yönü yurtdışındaki risk iştahı belirlemeye devam ediyor. Bununla birlikte bu trend içindeki dalga boylarında yurt içinde yaşanan gelişmelerin etkisi yüksek. Bu nedenle bu hafta da öncelikle ABD olmak üzere dış dünyadan gelecek haber akışına odaklanmakta fayda olduğunu düşünüyoruz. Fed’in aralık ayında faiz artışı yapacağına yönelik beklentiler bir süredir oldukça yüksek olmasına karşın, fiyatlama algısı yakın dönemde yeniden buraya kaymış durumda. Bu nedenle normal şartlarda açıklanacak bir ya da iki verinin faiz artışı beklentisini değiştirmeyeceğini düşünsek de gelen verilere göre sert dalgalar yaşanabileceğini düşünüyoruz. Geçtiğimiz hafta da ABD ile birlikte Çin’den gelen verilere verilen reaksiyonlar da veri hassasiyetinin ne kadar yüksek olduğunu gösterdi.

Yurtiçinde ise kurlardaki ve güney sınırlarımızda hareketlilikler ön planda. Kurlar tarafındaki hareketliliğin TCMB’nin karaları konusundaki etkisini ise bu haftaki PPK toplantısından sonra göreceğiz. TCMB, Mart ayından Eylül ayındaki toplantıya kadar faiz indirimlerine aralıksız bir şekilde devam ederek sadeleşme sürecinde en önemli adımlarda biri olan dar simetrik faiz koridoru uygulamasında sona yaklaştı. Son durum itibariyle TCMB’nin 1 hafta vadeli repo faizi % 7.50, gecelik borç alma faizi % 7.25 ve gecelik borç verme faizi % 8.25 seviyesinde. Eylül ayındaki toplantının ardından TCMB’nin Ekim ayındaki toplantıda da ölçülü faiz indirimlerine devam edeceğini ve faiz koridorunun üst bandında 25 bp’lik indirime gideceğini düşünüyorduk. Fed’in Ekim ayında toplantısının olmaması, son TÜFE rakamlarının beklentilerden olumlu gelmesi ve beklenmedik not indirimin ardından en kötünün geride kalmaya başladığını düşünmemiz gibi nedenlerin faiz indiriminin devamlılığı anlamında TCMB’nin elini güçlendiren unsurlar olduğunu düşünüyorduk. Ancak özellikle kur tarafında tarihi zirvelerin test ediliyor olması nedeniyle TCMB’nin bu ayki toplantıda faiz indirimine gitme konusunda elinin bir miktar zayıfladığını düşünüyoruz. Bu nedenle bu toplantıda faiz indirimlerine ara verilmesini de sürpriz olarak görmüyoruz.