TL varlıklar görece zayıf seyrediyor
Dört aydan bu yana 3.72-3.87 bandında seyreden ve nispeten düşük bir volatilitenin hakim olduğu dolar kurunda son bir haftada yukarı yönde hareketliliğin yeniden arttığını görüyoruz. Bandın dışına çıkan dolar kurunda 3,90 seviyesi üzerinde tarihi zirve 3,98 hedef konumunda izlenecektir. Tabii dolar kuru tarihi zirvede değil, ancak TL 0.5 eur+ 0.5 eur olarak takip edilen döviz sepeti karşısında tarihin en düşük seviyesinde. Dışarıda dolar endeksinin 90 seviyesi altında seyrettiği, gelişmekte olan ülkelere fon akımının nispeten sürdüğü bir ortamda TL neden bu kadar zayıf? Tek bir nedene bağlamak oldukça güç. Ancak kısa süre içerisinde Moody’s tarafından gelen kredi notu indirimi, cari açık rakamının beklentilerin üzerinde gelmesi, enflasyonun çift hanede kalıcı olmayı sürdürmesi, TCMB tarafında sözlü müdahale dışında belirgin hamle eksikliği, devam eden jeopolitik riskler gibi faktörler sıralanabilir. TL varlıklar için zayıflığın ilk planda bir miktar yabancı yatırımcı satış ilgisinin gözlendiği tahvil piyasasından geldiğini görüyoruz. Gösterge tahvil bileşik faizinin %14 seviyesine yaklaşması, 10 yıllık tahvil faizinin %13 düzeyine doğru yükselişe geçmesi önümüzdeki dönemde zayıflayan kredi talebinin daha da azalmasına neden olabilir. Endeks tarafında orta vadeli olarak 115 bin seviyesi önemli destek olarak takip edilecektir, ancak mevcut konjonktürde 121 bin seviyesi üzerinde yeni zirveler test edilmesi zor gözüküyor.
Global tarafa baktığımızda ABD Başkanı Trump’ın izlediği politikaların öngörülemez olması ve kısa sürede Dışişleri Bakanı Tillerson ve danışmanlar da dahil olmak üzere çok sayıda kişinin görevden alınması belirsizlik yaratıyor. Başta Çin olmak üzere ticaret dengesinin kendi lehine değişmesi için adımlar atmaya hazırlanan ABD yönetimi finansal piyasalar için önemli bir tedirginlik kaynağı oluşturuyor. Fed tarafından da 20-21 mart toplantısından gelmesi beklenen faiz artırımı ve gelecek açıklamalar volatilitenin yüksek seyretmesine neden olabilir. yatırımcılara temkinli duruşun korunmasını öneriyoruz.